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事件
　　北特科技發(fā)布2024年半年報(bào)：2024H1營收9.7億元，YoY+14.1%；歸母凈利潤0.4億元，YoY+101.6%，扣非凈利潤0.3億元，YoY+143.7%。其中，2024Q2收入4.8億元，YoY+4.0%；歸母凈利潤0.2億元，YoY+65.2%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌2024H1歸母凈利潤顯著增加，新業(yè)務(wù)拉動(dòng)能力明顯
　　公司2024H1歸母凈利潤顯著增加。公司2024H1整體營收9.7億元，YoY+14.1%；毛利率19.2%，YoY+8.3pct。2024Q2營收4.8億元，YoY+4.0%，QoQ-1.8%；毛利率19.4%，YoY+6.9pct；歸母凈利潤0.2億元，YoY+65.2%，QoQ+31.3%；期間費(fèi)用率15.0%，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.1%/4.7%/5.6%/1.6%。公司凈利潤顯著增加得益于新產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)持續(xù)釋放，其中底盤高精密業(yè)務(wù)博世IPB-Flange、采埃孚(ZF)CDC減振控制閥零部件的銷量持續(xù)增長，為業(yè)績帶來顯著貢獻(xiàn)。
　　▌底盤業(yè)務(wù)不斷出新，深度綁定龍頭博世采埃孚
　　公司利用自身龍頭技術(shù)優(yōu)勢積極發(fā)展精密零部件業(yè)務(wù)，對(duì)接底盤概念龍頭博世采埃孚。底盤減振和轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)仍為公司主要盈利源泉，2024H1實(shí)現(xiàn)營收5.7億元，YoY+15.7%，營收占比58.9%，毛利率22.5%。公司從2020年開始發(fā)展底盤精密業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括供應(yīng)于CDC減振器龍頭采埃孚的CDC控制閥、供應(yīng)于線控制動(dòng)龍頭博世的IPB-Flang等。2024H1該板塊產(chǎn)品處放量階段，規(guī)模效應(yīng)初顯，2024H1實(shí)現(xiàn)營收1.1億元，YoY+60.8%，毛利率22.3%。目前公司新獲得博世IPB-piston項(xiàng)目定點(diǎn)，同屬博世IPB系統(tǒng)零部件，有望未來繼續(xù)給公司帶來強(qiáng)勁增量。
　　▌商用車市場低位復(fù)蘇，空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)回暖
　　2024商用車市場預(yù)計(jì)呈低位復(fù)蘇態(tài)勢，公司空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)板塊承壓。2024H1商用車產(chǎn)量200.5萬臺(tái)，YoY+1.9%，市場呈低位復(fù)蘇態(tài)勢。公司空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)2024H1實(shí)現(xiàn)營收2.2億元，YoY-3.4%，毛利率12.3%。公司2024H1空調(diào)壓縮機(jī)銷量56.2萬臺(tái)，其中商用車42.3萬臺(tái)。公司商用車市場龍頭地位依舊穩(wěn)固，隨著下游市場需求回暖持續(xù)，業(yè)務(wù)承壓現(xiàn)狀有望改善。
　　▌人形機(jī)器人市場熱度持續(xù)，公司絲杠業(yè)務(wù)籌備進(jìn)入尾聲
　　人形機(jī)器人市場持續(xù)火熱。截至2024年6月30日，今年國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)融資69起，總額總計(jì)約在75億元左右。9月26日，特斯拉宣布將于10月10日召開“WE，ROBOT”發(fā)布會(huì)。人形機(jī)器人市場的火熱進(jìn)一步推高公司絲杠業(yè)務(wù)期待值。
　　公司設(shè)立子公司，配合客戶推進(jìn)人形機(jī)器人用絲杠產(chǎn)品的樣件研發(fā)工作。2024年4月公司設(shè)立上海北特機(jī)器人部件有限公司，主要從事機(jī)器人零部件、汽車零部件、金屬制品、通用機(jī)械及配件的制造、加工、銷售，以及進(jìn)出口。公司生產(chǎn)的絲杠產(chǎn)品圖紙、品類均齊全：一是行星滾柱絲杠，包括螺母、行星滾柱、絲桿、齒圈等部件；二是梯形絲杠，包括螺母、絲桿等部件。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　預(yù)測公司2024-2026年收入分別為21.5/26.3/31.3億元，EPS分別為0.2/0.4/0.5，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為104.7/59.7/46.8倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　上游價(jià)格原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；公司盈利不及預(yù)期；汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不及預(yù)期。