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9月份A港股市場(chǎng)顯著反彈
　　9月A股主要指數(shù)普遍回暖，行業(yè)端普漲。受政策利好提振、風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升等因素影響，9月（截至27日），A股主要指數(shù)普遍出現(xiàn)回暖，其中創(chuàng)業(yè)板指漲幅居前，9月份累計(jì)上漲了19.3%，而科創(chuàng)50漲幅最小，累計(jì)上漲6.6%。行業(yè)方面，大多出現(xiàn)上漲，其中，受政策預(yù)期抬升等因素的影響，地產(chǎn)鏈板塊漲幅較為居前，包括房地產(chǎn)、非銀金融等。
　　9月港股市場(chǎng)反彈明顯。9月受國(guó)內(nèi)政策利好刺激、海外美聯(lián)儲(chǔ)降息等因素影響，港股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯反彈。截至2024年9月27日，恒生科技、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生綜合指數(shù)、恒生香港35的漲跌幅分別為+25.1%、+15.3%、+14.7%、+14.5%、+11.8%。
　　A股觀點(diǎn)：政策支持落地，市場(chǎng)表現(xiàn)可期
　　近期各類政策持續(xù)發(fā)力，當(dāng)前可積極做多。在9月24日上午國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，宣布出臺(tái)了貨幣、地產(chǎn)、資本市場(chǎng)等方面的一系列政策措施。9月26日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。近幾年，9月份的政治局會(huì)議通稿中通常較少大篇幅涉及經(jīng)濟(jì)工作。而當(dāng)前，新的政策“組合拳”顯著超出市場(chǎng)前期的預(yù)期，顯著增強(qiáng)了投資者信心。政策積極表態(tài)下，后續(xù)對(duì)應(yīng)政策有望持續(xù)出臺(tái)，利好或未完全出盡，當(dāng)前仍可積極做多。
　　配置方向上，關(guān)注類債資產(chǎn)+政策相關(guān)行業(yè)+風(fēng)險(xiǎn)偏好提升主線。首先，當(dāng)前資本市場(chǎng)政策仍然注重股東回報(bào)以及推動(dòng)中長(zhǎng)期資金積極入市，這或?qū)⒂欣谀軌蛱峁┓€(wěn)健回報(bào)的類債資產(chǎn)的市場(chǎng)表現(xiàn)。其次，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，政策的陸續(xù)落地情況或?qū)⑹鞘袌?chǎng)交易的重要主線，建議關(guān)注有望受益于政策落地的泛地產(chǎn)基建相關(guān)資產(chǎn)（白酒、地產(chǎn)、建材）。此外，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升將有助于成長(zhǎng)板塊的估值修復(fù)，TMT板塊的部分個(gè)股或許有自下而上的機(jī)會(huì)。
　　港股觀點(diǎn)：預(yù)期改善疊加流動(dòng)性回暖，有望震蕩上行
　　國(guó)內(nèi)政策預(yù)期改善，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息，港股市場(chǎng)值得積極關(guān)注。港股市場(chǎng)上市公司業(yè)務(wù)營(yíng)收主要來(lái)源于國(guó)內(nèi)，在國(guó)內(nèi)政策積極發(fā)力的影響下，港股市場(chǎng)分子端預(yù)期有望持續(xù)改善。此外，港股市場(chǎng)作為離岸金融市場(chǎng)，在美聯(lián)儲(chǔ)正式開啟降息周期的影響下，流動(dòng)性也有望得到改善。綜合而言，港股市場(chǎng)當(dāng)前值得積極配置，且相比于A股可能會(huì)具有更大的彈性。
　　可繼續(xù)關(guān)注科技成長(zhǎng)及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。1）關(guān)注中美大博弈背景下國(guó)內(nèi)扶持政策有望持續(xù)出臺(tái)的自主可控、芯片、高端制造相關(guān)概念。2）關(guān)注具有自身獨(dú)立景氣度的部分互聯(lián)網(wǎng)科技公司。3）繼續(xù)關(guān)注高股息低波動(dòng)策略，包括通信、公用事業(yè)、銀行等行業(yè)。高股息策略仍然可以作為穩(wěn)定收益的底倉(cāng)。
　　2024年10月A股金股組合：濮耐股份、寧德時(shí)代、五糧液、伊利股份、天壇生物、格力電器、瀾起科技、中國(guó)石油、洛陽(yáng)鉬業(yè)、招商積余。
　　2024年10月港股金股組合：中國(guó)石油股份、中國(guó)石油化工股份、騰訊控股、阿里巴巴-W、美團(tuán)-W、小米集團(tuán)、瑞聲科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；中美關(guān)系大幅惡化；發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件。