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整理來看，國際邊際供應(yīng)增加，下方空間的打開取決于國際增產(chǎn)幅度，考慮到過剩幅度不太大，預(yù)計(jì)向下17-18美分/磅附近尋找支撐，謹(jǐn)防天氣帶來的階段性波動行情。國內(nèi)糖價(jià)已步入熊市，但過剩幅度不大，但注意做空節(jié)奏把握，預(yù)計(jì)下半年整體運(yùn)行區(qū)間將在5600-6400元/噸。
　　主要觀點(diǎn)
　　國際方面：原糖價(jià)格自7個(gè)月以來高位回落，受巴西9月上半月雙周報(bào)降幅不及預(yù)期影響，9月上半月，巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量為312萬噸，與上年同期大體持平，前期因市場預(yù)估巴西中南部地區(qū)下一年度甘蔗作物的產(chǎn)出前景惡化而大幅上漲。不過由于原糖市場繼續(xù)仍保持偏強(qiáng)，暫未看到明顯轉(zhuǎn)勢，預(yù)計(jì)原糖保持震蕩偏強(qiáng)走勢，關(guān)注24美分/磅壓力位。
　　國內(nèi)方面：國內(nèi)糖價(jià)上漲的核心驅(qū)動力來源于原糖價(jià)格的顯著攀升，這一趨勢直接推高了加工糖的成本，進(jìn)而擴(kuò)大了進(jìn)口利潤配額的虧損。先前臺風(fēng)對廣西、廣東等甘蔗主產(chǎn)區(qū)造成的損害，在一定程度上削弱了國內(nèi)糖產(chǎn)量的增長預(yù)期，使得增產(chǎn)預(yù)估有所下調(diào)。同時(shí)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的降息、降準(zhǔn)措施，通過釋放市場流動性，為包括糖在內(nèi)的大宗商品市場帶來了正面效應(yīng)?，F(xiàn)貨方面，本年度產(chǎn)區(qū)庫存保持在較低水平，部分糖廠甚至出現(xiàn)了庫存清空的現(xiàn)象。盡管新榨季有望帶來增產(chǎn)，但當(dāng)前銷售區(qū)域的庫存相對薄弱。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)白糖市場保持偏強(qiáng)走勢，但反彈空間受增產(chǎn)預(yù)期而受限。