>> 方正證券-仙鶴股份(603733)公司點(diǎn)評報告：伴隨自制漿比例提升，成本優(yōu)勢有望逐步顯現(xiàn)-241015
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
大小： |
706KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李珍妮,馬螢 |
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事件：公司發(fā)布2024年前三季度業(yè)績預(yù)增公告，2024Q1-3預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.9~8.3億元，同比+107%~117%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.2~7.6億元，同比+129%~141%；其中Q3單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.4~2.8億元，同比+20%~39%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.2~2.6億元，同比+33%~56%。
業(yè)績預(yù)增主要系：①紙基新材料的應(yīng)用領(lǐng)域快速擴(kuò)展；②積極發(fā)展綠色能源，各生產(chǎn)園區(qū)均布局了光伏發(fā)電項(xiàng)目，進(jìn)一步優(yōu)化公司能源結(jié)構(gòu)，降低生產(chǎn)成本；③海外市場持續(xù)拓展，與國外客戶建立了良好穩(wěn)定的合作關(guān)系，出口市場平穩(wěn)增長。
自制漿線陸續(xù)投產(chǎn)，成本優(yōu)勢有望逐步顯現(xiàn)。廣西來賓、湖北石首兩大項(xiàng)目，按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，湖北基地PM1、PM2于2024Q1順利出紙，2024H1貢獻(xiàn)產(chǎn)量超3萬噸，4月中旬制漿產(chǎn)線開始出漿；廣西基地化機(jī)漿生產(chǎn)線于2024年4月中旬試機(jī)成功，目前已正常出漿，預(yù)計(jì)到2024年底公司紙漿生產(chǎn)能力將達(dá)到約70萬噸。隨著自制木漿逐步投入使用，未來木漿價格波動對公司生產(chǎn)成本的影響有望得到有效緩解，公司成本優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)。
盈利預(yù)測與評級：公司作為特種紙龍頭，產(chǎn)能有序擴(kuò)張，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元，自制漿產(chǎn)線落成后成本優(yōu)勢有望逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤分別為10.7億元、13.2億元、16.1億元，對應(yīng)PE分別為12x、10x、8x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價格波動；行業(yè)競爭加劇等
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