久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38-38.5億元、同比增長(zhǎng)51.70%-53.69%；扣非后為36.5-37億元、同比增長(zhǎng)47.51%-49.53%。
　　產(chǎn)能利用率提升+加大營(yíng)銷力度，2024Q3業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)。根據(jù)公司公告，2024年Q3單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.8-13.3億元、同比增長(zhǎng)29.29%-34.34%；扣非后為12.6-13.1億元、同比增長(zhǎng)28.08%-33.17%，增長(zhǎng)的來(lái)源主要是：1）公司加快電解鋁產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，電解鋁產(chǎn)能利用率大幅提升，在三季度實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)；2）公司抓實(shí)全要素對(duì)標(biāo)和降本增效各項(xiàng)工作，持續(xù)加大營(yíng)銷力度，公司鋁商品產(chǎn)銷量同比較大幅度增長(zhǎng)。中期分紅比例超出預(yù)期。公司公告中期利潤(rùn)分配預(yù)案，每10股派發(fā)2.3元（含稅），分紅比例為31.67%；2021-2023年全年公司分紅比例分別為12%、12%、20%，我們預(yù)計(jì)全年公司分紅比例有望超預(yù)期。
　　公司α：量增確定性強(qiáng)（彈性）+報(bào)表質(zhì)量改善（分紅）+綠電資源優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)認(rèn)為公司是β品種，跟隨鋁價(jià)漲跌，我們認(rèn)為公司具備強(qiáng)α：進(jìn)可攻，電解鋁價(jià)格易漲難跌，公司量增確定性強(qiáng)、業(yè)績(jī)彈性足；退可守，資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)+報(bào)表質(zhì)量改善，加強(qiáng)股東回報(bào)+提升分紅可期。1）電解鋁行業(yè)集中度較高，未來(lái)量增以收購(gòu)兼并為主；在全行業(yè)產(chǎn)量相對(duì)剛性的情況下，公司2024年電解鋁產(chǎn)量目標(biāo)相比2023年增長(zhǎng)12.52%，業(yè)績(jī)彈性足、增量難能可貴。2）2018-2023年，公司資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，報(bào)表質(zhì)量顯著改善、盈利能力顯著提升，具備提高分紅比例、加強(qiáng)股東回報(bào)的能力；同時(shí)，央企將市值管理考核目標(biāo)納入到績(jī)效考核指標(biāo)體系當(dāng)中，我們預(yù)計(jì)公司強(qiáng)化股東回報(bào)、提高分紅比例值得期待；3）雙碳目標(biāo)下綠色鋁是電解鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)和方向，公司依托云南省豐富的綠電資源優(yōu)勢(shì)，品牌和經(jīng)濟(jì)價(jià)值將進(jìn)一步提升。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司EPS分別為1.40、1.52、1.64元，PE分別為11、10、9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求和在建項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期、原材料擾動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化等。