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核心摘要
　　權(quán)益市場(chǎng)：1）A股方面：財(cái)政發(fā)力預(yù)期升溫，A股或迎來(lái)修復(fù)行情。經(jīng)過國(guó)慶節(jié)期間發(fā)酵，A股節(jié)后第一個(gè)交易日大幅高開。但由于前期市場(chǎng)快速上漲積累較多獲利盤，疊加市場(chǎng)對(duì)“財(cái)政政策預(yù)期”出現(xiàn)修正，節(jié)后第一周A股出現(xiàn)劇烈震蕩下行走勢(shì)。隨著市場(chǎng)大幅調(diào)整，當(dāng)前存在修復(fù)預(yù)期，同時(shí)12日財(cái)政部透露的政策預(yù)期也偏積極，對(duì)A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升形成有力支撐。2）海外市場(chǎng)：美國(guó)9月CPI略超預(yù)期，美股三大指數(shù)震蕩走高。美國(guó)9月核心CPI同比上升3.3%，為6月以來(lái)新高，預(yù)估為上升3.2%，前值為上升3.2%；美國(guó)9月核心CPI環(huán)比上升0.3%，預(yù)估為上升0.2%，前值為上升0.3%。CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下次降息50個(gè)基點(diǎn)的概率仍維持在0，美元指數(shù)也有所走強(qiáng)，美股三大指數(shù)均小幅收高。往后看，在美國(guó)大選以及11月美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，市場(chǎng)仍存較大不確定性，疊加美股處于高位，或持續(xù)震蕩走勢(shì)。
　　債券市場(chǎng)：政策發(fā)力預(yù)期持續(xù)，長(zhǎng)端利率下行空間或受阻。財(cái)政部公布一攬子財(cái)政增量政策，表述較為積極，但沒有提及具體規(guī)模，疊加年內(nèi)可能還會(huì)有降準(zhǔn)落地，所以四季度對(duì)利率債的供給沖擊或有限；但在前期“924新政”、9月政治局會(huì)議定調(diào)積極，后續(xù)對(duì)10月人大常委會(huì)、10月政治局會(huì)議等政策發(fā)力預(yù)期持續(xù)存在的情形下，長(zhǎng)端利率下行空間也受到一定約束，預(yù)計(jì)長(zhǎng)端利率或保持震蕩態(tài)勢(shì)，短端利率或隨著贖回壓力暫緩、資金價(jià)格回落而隨之下行。
　　大宗商品：地緣政治沖突支撐原油黃金。原油方面，中東地區(qū)的地緣沖突加劇，特別是伊朗和以色列之間的緊張關(guān)系，使市場(chǎng)對(duì)石油生產(chǎn)中斷的擔(dān)憂，對(duì)油價(jià)構(gòu)成了支撐；往后看，盡管需求偏弱狀況暫未明顯改善，但在地緣政治反復(fù)的情況下，油價(jià)大概率呈現(xiàn)寬幅震蕩趨勢(shì)。貴金屬方面，由于美國(guó)此前非農(nóng)數(shù)據(jù)和上周通脹數(shù)據(jù)都比預(yù)期高，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅回落，金價(jià)上漲受阻；往后看，多空雙方會(huì)根據(jù)美國(guó)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)不斷拉扯使金價(jià)震蕩，需要謹(jǐn)防價(jià)格高位帶來(lái)的技術(shù)性回調(diào)，但降息后的流動(dòng)性改善仍將支撐金價(jià)，建議逢低布局。
　　本周資產(chǎn)配置建議：A股＞港股＞美股＞大宗商品＞債券；A股方面，近期可積極布局，把握行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏，可重點(diǎn)關(guān)注以下方向：（1）順周期板塊；（2）以券商為代表的金融板塊；（3）受益降息的估值彈性品種；（4）科技成長(zhǎng)方向。大宗方面，黃金基本面較為堅(jiān)挺，可逢低布局，但謹(jǐn)慎追高；原油短期受地緣政治影響或仍沖高，中長(zhǎng)期維持震蕩。國(guó)內(nèi)債券，隨著政策持續(xù)存在發(fā)力預(yù)期，短期內(nèi)長(zhǎng)端利率謹(jǐn)慎對(duì)待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突升級(jí)、海外市場(chǎng)波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行。