>> 寶城期貨-豆類油脂早報(bào)-241017
| 上傳日期： |
2024/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
畢慧 |
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主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨農(nóng)產(chǎn)品板塊
品種：豆粕（M）
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱中期觀點(diǎn)：震蕩
參考觀點(diǎn)：震蕩偏弱
核心邏輯：周三CBOT大豆期貨下挫，因南美和美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好。目前美國(guó)中西部大部分地區(qū)天氣干燥，農(nóng)民得以繼續(xù)收割，美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱將是有記錄以來(lái)最高大豆產(chǎn)量年份和第二高玉米產(chǎn)量年份。南美市場(chǎng)，盡管此前南美大豆播種可能略有推遲，但不足以改變豐產(chǎn)預(yù)期。隨著近期降雨改善土壤墑情，巴西大豆播種進(jìn)度有望加快。美豆期價(jià)持續(xù)承壓于1000美分關(guān)口。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，10月份港口大豆庫(kù)存仍面臨繼續(xù)累積的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格仍將持續(xù)承壓。庫(kù)存拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，油廠壓榨尚可，節(jié)后飼料廠有補(bǔ)貨需求，豆粕市場(chǎng)成交可觀。油廠遠(yuǎn)月基差成交超200萬(wàn)噸，上周國(guó)內(nèi)豆粕累計(jì)成交278.45萬(wàn)噸，創(chuàng)下今年周度成交最好記錄。目前政策面的不確定性仍然存在，部分飼企做好修改飼料配方，降低菜粕添比的心理預(yù)期，關(guān)注豆粕對(duì)菜粕的替代增量變化。整體來(lái)看，豆粕期價(jià)雖然受到外盤美豆期價(jià)的影響，但近期走勢(shì)表現(xiàn)抗跌，短期尚不具備深跌的基礎(chǔ)，或轉(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)。后期關(guān)注基本面改善情況對(duì)價(jià)格的進(jìn)一步推動(dòng)。
品種：棕櫚油(P)
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱中期觀點(diǎn)：偏強(qiáng)
參考觀點(diǎn)：震蕩偏弱
核心邏輯：此前棕櫚油期價(jià)的漲勢(shì)主要是受到宏觀、原油以及國(guó)際油脂市場(chǎng)的帶動(dòng)，缺乏國(guó)內(nèi)基本面的有力支撐。近期隨著國(guó)際油價(jià)大幅回落，給油脂市場(chǎng)帶來(lái)的外溢影響明顯減弱。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，由于11-12月份船期出現(xiàn)洗船，后期的進(jìn)口到港量可能不及市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存能否去化，需要考驗(yàn)下游需求情況。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，棕櫚油消費(fèi)已經(jīng)度過(guò)年內(nèi)旺季，消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)弱。在棕櫚油價(jià)格明顯高于豆油價(jià)格的背景下，豆油的替代優(yōu)勢(shì)凸顯，后期棕櫚油的需求主要以剛需為主，難有增量預(yù)期。棕櫚油庫(kù)存或?qū)⒃俣让媾R攀升的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注豆棕價(jià)差變化對(duì)棕櫚油需求的抑制。短期棕櫚油期價(jià)難以獲得國(guó)內(nèi)基本面的支撐，更多是受到宏觀、原油市場(chǎng)的影響，關(guān)注后期國(guó)際棕櫚油基本面能否如期迎來(lái)供應(yīng)和需求的共振。國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)在跟隨國(guó)際棕櫚油市場(chǎng)走勢(shì)的同時(shí)，在市場(chǎng)資金和情緒推動(dòng)下，棕櫚油期價(jià)仍將表現(xiàn)為高波動(dòng)的特征，等待油脂板塊中其他油脂品種價(jià)差修復(fù)。短期寬幅震蕩為主。
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