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核心要點(diǎn)：
　　上周醫(yī)藥生物下跌6.00%，位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第18位
　　上周醫(yī)藥生物報(bào)收7355.35點(diǎn)，下跌6.00%，漲幅排名位列申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)第18位。滬深300指數(shù)下跌3.25%，醫(yī)藥跑輸滬深300指數(shù)2.75%。申萬(wàn)醫(yī)藥生物二級(jí)子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)II報(bào)收4990.19點(diǎn)，下跌6.84%；中藥II報(bào)收6526.12點(diǎn)，下跌6.60%；化學(xué)制藥II報(bào)收10234.31點(diǎn)，下跌5.16%；生物制品Ⅱ報(bào)收6310.49點(diǎn)，下跌5.70%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報(bào)收4911.66點(diǎn)，下跌6.76%；醫(yī)療器械Ⅱ報(bào)收6366.51點(diǎn)，下跌6.21%。細(xì)分板塊來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)跌幅較大。
　　從醫(yī)療服務(wù)板塊公司的表現(xiàn)來(lái)看，表現(xiàn)居前的公司有：新里程（+13.5%）、金域醫(yī)學(xué)（+3.9%）、皓宸醫(yī)療（-1.0%）、諾思格（-1.0%）、藥明康德（-1.7%）；表現(xiàn)靠后的公司有：普瑞眼科（-15.0%）、通策醫(yī)療（-14.2%）、百花醫(yī)藥（-14.2%）、華廈眼科（-14.2%）、諾泰生物（-13.4%）。從個(gè)股漲跌幅來(lái)看民營(yíng)醫(yī)療相關(guān)公司回調(diào)較大。
　　醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）31.09 X，PB（lf）2.79 X
　　當(dāng)前申萬(wàn)醫(yī)療服務(wù)板塊PE為31.09 X，近一年P(guān)E最大值為37.59 X，最小值為20.88 X；當(dāng)前PB為2.79 X，近一年P(guān)B最大值為4.41 X，最小值為2.06 X。醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）較前一周下降了2.16 X，PB（lf）較前一周下降了0.20 X。從近10年來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)估值位于歷史分位的29.84%，醫(yī)療服務(wù)板塊估值位于歷史分位的13.44%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)
　　（1）諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)出爐，在微RNA（microRNA）領(lǐng)域做出突破性貢獻(xiàn)的Victor Ambros教授和Gary Ruvkun教授摘得桂冠。（來(lái)源：藥明康德公眾號(hào)）（2）新增四省份將輔助生殖納入醫(yī)保，截至目前已有23省份完成醫(yī)保納入（來(lái)源：中國(guó)青年報(bào)）（3）國(guó)家醫(yī)保局：加強(qiáng)醫(yī)保基金社會(huì)監(jiān)督員管理工作：為強(qiáng)化社會(huì)監(jiān)督作用，更好動(dòng)員社會(huì)各界參與醫(yī)療保障基金監(jiān)督，切實(shí)維護(hù)基金安全，國(guó)家醫(yī)保局2024年10月9日公布文件，就加強(qiáng)醫(yī)療保障基金社會(huì)監(jiān)督員管理工作提出以下意見。（來(lái)源：國(guó)家醫(yī)保局）（4）國(guó)家醫(yī)保局就2024年醫(yī)保藥品目錄調(diào)整征求意見：國(guó)家醫(yī)保局2024年10月13日發(fā)布《2024年國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄調(diào)整工作方案（征求意見稿）》及相關(guān)文件，向社會(huì)公開征求意見。（來(lái)源：醫(yī)藥網(wǎng)）
　　本周觀點(diǎn)
　　隨著湖南、山西、四川、廣東等四省份新增將輔助生殖納入醫(yī)保目前已有23省份完成輔助生殖醫(yī)保納入。輔助生殖納入醫(yī)保后患者費(fèi)用負(fù)擔(dān)將顯著減輕從而有助于輔助生殖滲透率的提升使得行業(yè)發(fā)展空間進(jìn)一步增大，建議關(guān)注布局輔助生殖技術(shù)相關(guān)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。對(duì)于醫(yī)療服務(wù)板塊基本面，當(dāng)前我們判斷：主要民營(yíng)醫(yī)療下半年業(yè)績(jī)有望逐漸好轉(zhuǎn)，尤其民營(yíng)頭部醫(yī)院有望借助規(guī)模優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)集中度的提升。醫(yī)藥外包服務(wù)板塊上半年主要公司訂單情況較好，為未來(lái)成長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)，并且目前美國(guó)已經(jīng)開啟降息，預(yù)計(jì)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室常規(guī)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年來(lái)看盈利能力有望逐季改善。
　　節(jié)后醫(yī)藥板塊有所回調(diào)，尤其前期反彈較快的醫(yī)療服務(wù)上周跌幅達(dá)6.84%，但我們認(rèn)為當(dāng)前醫(yī)療服務(wù)板塊估值處在歷史低位區(qū)間，維持醫(yī)療服務(wù)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。當(dāng)前即將進(jìn)入三季報(bào)密集披露期，建議關(guān)注高成長(zhǎng)及預(yù)期改善兩大方向，具體而言：（1）高成長(zhǎng)細(xì)分方向：醫(yī)藥外包服務(wù)中的臨床CRO、ADCCDMO、減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈多肽CDMO，民營(yíng)醫(yī)療中的眼科醫(yī)療服務(wù)及有望迎來(lái)利潤(rùn)拐點(diǎn)的綜合醫(yī)院。（2）預(yù)期改善方向：隨著新冠高基數(shù)影響消除，盈利能力有望逐季改善的第三方檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策變動(dòng)不確定性；創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預(yù)期；行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。