久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　通過梳理當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)及地緣政治格局，我們探討了當(dāng)下存在的6類潛在風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)形成的或有擾動(dòng)。
　　根據(jù)重要性排序：1）第一級(jí)，我們給予美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)及歐美大選年帶來的政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)最高的重要性等級(jí)，其結(jié)果將對(duì)全球資本市場(chǎng)造成全面且持續(xù)性影響；2）第二級(jí)，我們認(rèn)為影響范圍及程度較高的潛在風(fēng)險(xiǎn)事件為美國(guó)金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及全球地緣政治沖突升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，這兩類風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)時(shí)，或?qū)?duì)市場(chǎng)造成脈沖性擾動(dòng)；3）第三級(jí)，我們將美國(guó)科技股板塊泡沫風(fēng)險(xiǎn)與我國(guó)出口不確定性上升風(fēng)險(xiǎn)定義為影響幅度相對(duì)可控，這兩者觸發(fā)時(shí)更容易對(duì)市場(chǎng)造成局部性影響。
　　根據(jù)發(fā)生概率排序：1）首先，我們認(rèn)為結(jié)合當(dāng)前美國(guó)選情來看，美國(guó)大選帶來的政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)最高，同時(shí)，鑒于全球制造業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏放緩、美國(guó)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期接近尾聲、全球貿(mào)易保護(hù)升溫等因素，我國(guó)后續(xù)出口走弱的風(fēng)險(xiǎn)也較大；2）其次，我們認(rèn)為全球地緣政治沖突升級(jí)及美國(guó)科技股泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏可控；3）最后，我們認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)選擇用50BP開啟首降的背景下，美國(guó)當(dāng)下發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速進(jìn)入衰退的概率都較低，未來3個(gè)月將成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要觀測(cè)期，核心在于美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏。
　　大類資產(chǎn)投資建議：我們總結(jié)了6大潛在風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)后對(duì)資產(chǎn)表現(xiàn)的影響。1）美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退時(shí)，推薦順序?yàn)椋捍箢愘Y產(chǎn)表現(xiàn)將呈現(xiàn)：債券＞現(xiàn)金＞股票＞大宗商品。美債：表現(xiàn)較優(yōu)，傾向于牛陡；大宗商品：黃金受益于避險(xiǎn)屬性利多，而其他大宗商品表現(xiàn)疲軟；美股：避險(xiǎn)板塊＞周期板塊。2）美國(guó)大選結(jié)果對(duì)資產(chǎn)配置的影響：大選日前一周及大選日后1個(gè)月到半年區(qū)間，權(quán)益市場(chǎng)具有較高的勝率，且民主黨當(dāng)選從中長(zhǎng)期角度更為利好。對(duì)美債而言：臨近公民普選日前后影響偏負(fù)面，對(duì)于其他資產(chǎn)品類影響則無明顯規(guī)律。結(jié)合二者政策主張來看：①特朗普交易：利好大宗商品、加密貨幣，美股板塊上利好傳統(tǒng)能源、工業(yè)、資源品等。②哈里斯交易：利好中長(zhǎng)期美債、美股板塊上利好新能源、房地產(chǎn)及大眾消費(fèi)。3）美國(guó)金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后：將對(duì)投資者情緒造成短期擾動(dòng)，資產(chǎn)演繹路徑可參考去年硅谷危機(jī)時(shí)期走勢(shì)，防御性板塊較強(qiáng)。4）地緣政治沖突升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)：直接利好黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。結(jié)合沖突烈度及區(qū)域，進(jìn)一步考慮對(duì)全球供應(yīng)鏈的沖擊。5）我國(guó)外貿(mào)出口不確定性上升風(fēng)險(xiǎn)：建議規(guī)避對(duì)外依賴度較高行業(yè)。如：計(jì)算機(jī)電子、文教制品等。6）美國(guó)科技股泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)時(shí)：或引發(fā)全球AI科技板塊再定價(jià)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)、政策超預(yù)期等。