>> 長江證券-361度(1361.HK)零售領(lǐng)跑行業(yè)，產(chǎn)品渠道升級-241017
| 上傳日期： |
2024/10/17 |
大小： |
538KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
于旭輝 |
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事件描述
公司發(fā)布2024Q3零售運營數(shù)據(jù)，2024Q3線下大裝流水同比~10%增長，童裝流水~10%增長，電商流水20%+增長，流水表現(xiàn)符合預(yù)期。
事件評論
流水穩(wěn)健增長，折扣庫存穩(wěn)定。2024Q3公司線下大裝/童裝流水增速領(lǐng)跑同行，逐月來看，預(yù)計7月線下高基數(shù)影響增速有所放緩，但8月和9月奧運會及開學(xué)季帶動增速回暖，線上延續(xù)高增趨勢。整體庫存折扣水平穩(wěn)定，預(yù)計折扣~71折，庫銷比4.5-5個月。
新品持續(xù)迭代，渠道結(jié)構(gòu)升級。7-9月陸續(xù)推出戶外跑鞋F(xiàn)uturaS、專業(yè)競速跑鞋飛飚2、大眾跑鞋雨屏第八代，新品持續(xù)迭代升級強化消費者心智。預(yù)計Q3大裝和童裝門店數(shù)均略提升，大裝/童裝門店面積環(huán)比均有所提升，門店開設(shè)&渠道升級。
短期來看，2024年四季訂貨會表現(xiàn)較優(yōu)，7-9月補單表明消費者對于產(chǎn)品認可度持續(xù)提升，2024年收入延續(xù)高增確定性較強。中長期看，公司產(chǎn)品矩陣完善及產(chǎn)品力提升趨勢仍在延續(xù)，渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，注重性價比的消費背景下預(yù)計公司仍將持續(xù)受益，綜合預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤10.9/12.3/13.7億元，當(dāng)前對應(yīng)PE分別為7/6/6X，顯著低于其他體育用品公司，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、終端零售疲軟；
2、專業(yè)運動品類增速不及預(yù)期；
3、門店拓展不及預(yù)期。
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