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策略摘要
　　鋁：國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端維持增長態(tài)勢，需求端仍處于下游需求小旺季，供需矛盾暫不突出，且節(jié)后累庫幅度低于預(yù)期，短期內(nèi)鋁市場預(yù)計(jì)將維持偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)及宏觀變動，建議逢低買入套保思路對待。
　　氧化鋁：由于鋁土礦供應(yīng)緊張、環(huán)保政策等因素的影響，氧化鋁產(chǎn)能的釋放或受到一定制約，短期氧化鋁市場將保持緊張態(tài)勢，支撐氧化鋁價格偏強(qiáng)運(yùn)行，建議逢低買入套保思路對待，但需注意波動加大風(fēng)險。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20760元/噸，較上一交易日上漲90元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-10元/噸；中原A00鋁價錄得20720元/噸，較上一交易日上漲80元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌20元/噸至-50元/噸；佛山A00鋁價錄得20580元/噸，較上一交易日上漲110元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲5元/噸至-190元/噸。
　　鋁期貨方面：10月17日滬鋁主力合約開于20755元/噸，收于20485元/噸，較上一交易日收盤價下跌220元/噸，跌幅1.06%，最高價達(dá)到20830元/噸，最低價達(dá)到20480元/噸。全天交易日成交101565手，較上一交易日增加1908手，全天交易日持倉124877手，較上一交易日減少7907手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于20565元/噸，收于20565元/噸，較昨日午后收盤漲35元/噸。
　　最新庫存數(shù)據(jù)顯示，鋁錠及鋁棒庫存均去化。據(jù)SMM，昨日華東現(xiàn)貨市場持貨商逢高出貨，市場出貨積極性較高，下游觀望情緒濃厚，接貨意愿一般，中原現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般，下游剛需補(bǔ)庫。供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)抬升，預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或有40萬噸左右的增量。需求方面，建材等下游加工企業(yè)開工受到一定影響，企業(yè)觀望情緒濃厚。但工業(yè)材及板帶版塊消費(fèi)尚可。此外，由于河南部分區(qū)域發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警，部分中小型鋁加工企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)。
　　庫存方面，截止10月17日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存64.80萬噸。截止10月17日，LME鋁庫存76.29萬噸，較前一交易日減少0.25萬噸，較上周同期減少0.99萬噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價格：10月17日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得4556元/噸，較上一交易日上漲57元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得693美元/噸，較上一交易日持平。
　　氧化鋁期貨方面：10月17日氧化鋁主力合約開于4871元/噸，收于4804元/噸，較上一交易日收盤價下跌30元/噸，跌幅0.62%，最高價達(dá)到4879元/噸，最低價為4767元/噸。全天交易日成交653671手，較上一交易日減少193177手，全天交易日持倉74977手，較上一交易日減少4720手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于4801元/噸，收于4737元/噸，較昨日午后收盤跌67元/噸。
　　國內(nèi)現(xiàn)貨市場尋貨積極，據(jù)阿拉丁，近日山東地區(qū)成交0.2萬噸氧化鋁現(xiàn)貨，成交價格4650元/噸；貴州地區(qū)成交0.3萬噸氧化鋁現(xiàn)貨，成交價格4330元/噸，為貿(mào)易商采購，流向下游鋁廠。供應(yīng)方面，近日焦作市啟動重污染天氣橙色預(yù)警（II級響應(yīng)），解除時間另行通知，河南某氧化鋁企業(yè)因受安監(jiān)環(huán)保影響近日暫停一臺焙燒爐，在停爐期間，影響日產(chǎn)量1500噸左右。雖然高利潤刺激著氧化鋁廠積極復(fù)產(chǎn)，但連續(xù)的高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)也導(dǎo)致部分氧化鋁廠檢修頻率的增加，導(dǎo)致氧化鋁整體供應(yīng)并未明顯增加。需求方面，隨著華云三期、信發(fā)準(zhǔn)東、四川啟明星、安順鋁業(yè)、六盤水雙元等電解鋁企業(yè)開始和準(zhǔn)備啟槽動作，預(yù)計(jì)年底前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增加40萬噸左右，對氧化鋁需求持續(xù)向好。
　　■策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多。
　　■風(fēng)險
　　1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、流動性變動超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增。