>> 開源證券-房地產(chǎn)行業(yè)點評報告：銷售數(shù)據(jù)連續(xù)四個月改善，房企資金壓力猶存-241018
| 上傳日期： |
2024/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
齊東,胡耀文 |
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9月銷售數(shù)據(jù)環(huán)比改善，累計銷售降幅持續(xù)收窄
國家統(tǒng)計局發(fā)布2024年1-9月商品房投資和銷售數(shù)據(jù)。1-9月，全國商品房銷售面積7.03億平，同比下降17.1%（1-8月-18.0%），其中商品住宅銷售面積同比下降19.2%；1-9月商品房銷售額6.89萬億元，同比下降22.7%（1-8月-23.6%），其中商品住宅銷售額同比下降24.0%。9月商品房銷售面積和銷售額同比分別下降11.0%和16.3%，單月降幅連續(xù)兩個月收窄，環(huán)比8月分別增長50.0%和43.2%，“金九”銷售表現(xiàn)良好。分區(qū)域看，1-9月東部、中部、西部、東北區(qū)域商品房銷售面積同比增速分別為-15.5%、-19.1%、-18.7%、-13.3%。
新開工面積降幅收窄，竣工面積降幅持續(xù)擴大
2024年1-9月，全國房屋新開工面積5.61億平，同比下降22.2%（1-8月-22.5%），降幅連續(xù)7個月收窄，其中住宅新開工同比下降22.4%；9月單月新開工面積0.66億平，同比下降19.9%，拿地減少持續(xù)影響新開工規(guī)模。1-9月，房屋竣工面積3.68億平，同比下降24.4%（1-8月-23.6%），其中住宅竣工面積同比下降23.9%；9月單月竣工面積0.34億平，同比下降31.5%。
銷售回款資金有所改善，房企融資環(huán)境依舊嚴(yán)峻
2024年1-9月，房地產(chǎn)開發(fā)投資額7.87萬億元，同比下降10.1%（1-8月-10.2%），其中住宅開發(fā)投資額同比下降10.5%；9月單月開發(fā)投資額0.94萬億元，同比下降9.4%，銷售回款表現(xiàn)壓制房企投資動力。2024年1-9月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金7.89萬億元，累計同比下降20.0%（1-8月-20.2%），降幅連續(xù)6個月收窄，其中國內(nèi)貸款、自籌資金、定金及預(yù)收款、個人按揭貸款累計同比分別-6.2%、-9.1%、-29.8%、-34.9%（1-8月-5.1%、-8.4%、-30.2%、-35.8%），銷售回款資金有所改善。單月數(shù)據(jù)來看，9月各項資金來源同比降幅較8月均有所擴大，房企融資環(huán)境仍較嚴(yán)峻，9月經(jīng)營性物業(yè)貸和金融十六條政策延期，10月住建部提出年底前白名單信貸規(guī)模增加至4萬億，助力房企融資環(huán)境持續(xù)改善。
投資建議
三季度以來，在需求端寬松的政策下銷售數(shù)據(jù)降幅持續(xù)收窄，但房企資金端壓力猶存。9月底一攬子政策組合拳發(fā)布后，一二線城市看房量、到訪量明顯上升，銷售表現(xiàn)回暖，克而瑞30城10月前兩周成交量較9月同期增長27%，上海和深圳10月1-15日新房+二手房成交套數(shù)同比分別增長58%和49%，我們認(rèn)為政策效果充分釋放后10月銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)將超預(yù)期。推薦標(biāo)的：（1）投資強度高、布局區(qū)域優(yōu)、機制市場化的強信用房企：保利發(fā)展、綠城中國、招商蛇口、中國海外發(fā)展、建發(fā)股份、越秀地產(chǎn)、濱江集團、建發(fā)國際集團；（2）住宅與商業(yè)地產(chǎn)雙輪驅(qū)動，同時受益于地產(chǎn)復(fù)蘇和消費促進政策：新城控股、龍湖集團；（3）二手房交易規(guī)模和滲透率持續(xù)提升，房地產(chǎn)后服務(wù)市場前景廣闊：貝殼、我愛我家。
風(fēng)險提示：（1）行業(yè)銷售恢復(fù)不及預(yù)期，融資改善不及預(yù)期，房企資金風(fēng)險進一步加大。（2）政策放松不及預(yù)期。
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