>> 財通證券-佩蒂股份(300673)Q3歸母凈利同比大幅高增，自主品牌保持增長-241023
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
大小： |
620KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
肖珮菁 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司2024Q3營收同比+12.61%，歸母凈利潤同比+319.98%。公司前三季度實現(xiàn)營收13.23億元，同比增長44.34%；歸母凈利潤1.55億元，同比增長630.85%。其中Q3實現(xiàn)營業(yè)收入4.77億元，同比+12.61%；歸母凈利潤0.57億元，同比+319.98%。
公司銷售毛利率逐季提高，盈利能力不斷加強。2024年前三季度銷售毛利率28.01%，同比+11.20pcts。期間費用率為13.87%，其中銷售費用率5.73%（同比-1.41pcts)；管理費用率（含研發(fā)費用）7.64%（同比-3.94pcts）；財務(wù)費用率0.5%（同比+0.73pcts）。銷售凈利率為11.80%，同比+15.09pct。2024年單三季度銷售毛利率為30.95%（同比+12.54pcts），Q1和Q2銷售毛利率分別為24.36%和28.02%。銷售費用率5.22%（同比基本持平）；管理費用率（含研發(fā)費用）7.77%（同比-0.74pcts），財務(wù)費用率3.66%（同比+4.07pcts）。銷售凈利率為12.07%（同比+8.97pcts）。公司毛利率不斷提高主要是因為：1）海外業(yè)務(wù)開拓了新客戶以及東南亞工廠產(chǎn)能利用率和經(jīng)營效率的明顯提升，2）內(nèi)銷業(yè)務(wù)毛利率高的自主品牌占比提升，代理品牌壓縮。
“雙十一”大促開啟，自主品牌爵宴首戰(zhàn)告捷。公司持續(xù)在自主品牌和國內(nèi)市場渠道拓展上重點發(fā)力，自主品牌“爵宴”充分發(fā)揮公司專業(yè)化寵物食品研發(fā)、制造和品控等優(yōu)勢，在品牌定位、品牌特色和單品打造等方面贏得了國內(nèi)消費者的喜愛。根據(jù)公司微信公眾號，爵宴品牌在尾款首日天貓前4小時破1000萬，截至10月21日24：00，爵宴品牌狗零食排行榜第一，天貓肉干零食第一，天貓狗零食罐第一。公司自主品牌業(yè)務(wù)繼續(xù)保持了較高的增長水平，在重點發(fā)展自主品牌、壓縮代理業(yè)務(wù)的策略下，內(nèi)銷毛利率有望穩(wěn)健提升。
投資建議：公司是國內(nèi)寵物咬膠龍頭企業(yè)，具備產(chǎn)品、品牌、渠道和研發(fā)多方面綜合實力，隨著海外客戶訂單恢復(fù)正常、新建產(chǎn)能逐步釋放以及國內(nèi)市場布局加碼，業(yè)績有望維持增長。我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為2.04、2.35、2.69億元。EPS分別為0.82元、0.95元、1.08元，10月22日收盤價對應(yīng)PE分別為19、16、14倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、匯率波動帶來的風(fēng)險、國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化風(fēng)險、新產(chǎn)品及自有品牌開發(fā)推廣風(fēng)險。
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