>> 華泰期貨-鋁日報：下游剛需采購為主，鋁價震蕩運行-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
大小： |
754KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內電解鋁供應端增速放緩，而隨著氧化鋁期現(xiàn)價格快速拉漲，電解鋁行業(yè)成本上漲明顯，對鋁價有所支撐，需求端下游開工整體持穩(wěn)，仍需關注建筑及電力方面需求變化，短期建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：短期內現(xiàn)貨供應預計將繼續(xù)保持偏緊狀態(tài)，而下游電解鋁的開工情況較前期繼續(xù)小幅提升，海內外現(xiàn)貨緊張格局支撐氧化鋁現(xiàn)貨價格，但期貨方面需注意資金所導致的波動加大風險，建議逢低買入套保思路對待
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20800元/噸，較上一交易日上漲60元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至20元/噸；中原A00鋁價錄得20810元/噸，較上一交易日上漲60元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至30元/噸；佛山A00鋁價錄得20590元/噸，較上一交易日上漲70元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲15元/噸至-190元/噸。
鋁期貨方面：10月23日滬鋁主力合約開于20940元/噸，收于20875元/噸，較上一交易日收盤價上漲35元/噸，漲幅0.17%，最高價達到21015元/噸，最低價達到20820元/噸。全天交易日成交177360手，較上一交易日增加45789手，全天交易日持倉228039手，較上一交易日增加10009手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于20875元/噸，收于20920元/噸，較昨日午后收盤漲45元/噸。
據(jù)SMM，無錫市場現(xiàn)貨到貨仍顯不足的情況下，持貨商挺價穩(wěn)價報盤為主，中原現(xiàn)貨市場整體趨穩(wěn)，持貨商出貨積極，下游剛需采購為主。近期新疆鐵路運輸有所好轉，國內鋁在途量增加，后續(xù)國內鋁到貨較少的問題或得到緩解。供應方面，國內電解鋁運行產(chǎn)能整體持穩(wěn)，四川某電解鋁的復產(chǎn)工作進展較慢，新疆準東新增產(chǎn)能投產(chǎn)進度順利，預計年底達產(chǎn)。海外方面，印尼某新增項目處于前期通電準備階段，企業(yè)計劃月底二期25萬噸通電投產(chǎn)。進口方面，國內鋁進口窗口維持關閉狀態(tài)，海外鋁錠現(xiàn)貨流通較少。需求方面，下游鋁加工企業(yè)開工整體持穩(wěn)，部分鋁加工企業(yè)表示新增訂單開始出現(xiàn)下降的情況。
庫存方面，截止10月21日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存63.80萬噸。截止10月23日，LME鋁庫存75.29萬噸，較前一交易日減少0.25萬噸，較上周同期減少1.25萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：10月23日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得4760元/噸，較上一交易日上漲62元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得693美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：10月23日氧化鋁主力合約開于4970元/噸，收于4937元/噸，較上一交易日收盤價下跌14元/噸，跌幅0.28%，最高價達到4996元/噸，最低價為4855元/噸。全天交易日成交297744手，較上一交易日減少148298手，全天交易日持倉77300手，較上一交易日減少8022手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于4910元/噸，收于4951元/噸，較昨日午后收盤漲14元/噸。
10月23-27日受不利氣象條件影響，濱州、淄博、焦作、鄭州、洛陽等地發(fā)布重污染天氣橙色預警（II級響應），各地將按照重污染天氣應急減排清單，嚴格落實各項減排措施。生態(tài)環(huán)境、工業(yè)和信息化等部門按照職責分工負責督導工業(yè)企業(yè)按照“一廠一策”要求，采取降低生產(chǎn)負荷、停產(chǎn)、加強污染治理、大宗物料錯峰運輸?shù)却胧?，減少大氣污染物排放量，解除時間另行通知。據(jù)阿拉丁了解，目前暫無氧化鋁生產(chǎn)受到影響，但仍需關注后續(xù)生產(chǎn)動態(tài)。供需方面，雖然高利潤刺激著氧化鋁廠積極復產(chǎn)，但連續(xù)的高負荷運行狀態(tài)也導致部分氧化鋁廠檢修頻率的增加，導致氧化鋁整體供應并未明顯增加。需求方面，國內電解鋁生產(chǎn)對氧化鋁的需求持穩(wěn)，預計年底前電解鋁運行產(chǎn)能增加40萬噸左右，對氧化鋁需求持續(xù)向好。
■策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：謹慎偏多。
■風險
1、供應端變動超預期。2、流動性變動超預期。3、礦石供應大增。
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