>> 德邦證券-勁仔食品(003000)收入穩(wěn)健增長，利潤水平持續(xù)改善-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
大小： |
759KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊鵬,黃欣培 |
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事件：公司披露2024年三季度報告。
收入保持穩(wěn)健增長，利潤增速高于收入增速。公司24Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.72億元，同比+18.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.15億元，同比+61.20%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.89億元，同比+72.89%。24Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.42億元，同比+12.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元，同比+42.58%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.67億元，同比+77.83%。24Q3收入增速略低于市場預(yù)期，利潤增速處于業(yè)績預(yù)告中樞。
成本端紅利延續(xù)，費(fèi)用率整體保持穩(wěn)定。公司24Q1-Q3公司毛利率為30.28%，同比+3.81pct；24Q3實(shí)現(xiàn)30.06%，同比+3.26pct，成本端紅利延續(xù)。從費(fèi)用端來看，24Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為12.46%/3.55%/1.96%/-0.73%，同比+1.02/-0.23/+0.08/-0.33pcts。24Q3實(shí)現(xiàn)銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為12.24%/3.40%/1.99%/-0.28%，同比+0.30/-0.37/+0.01/-0.10pcts。
利潤率同比上升，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。公司24Q1-Q3凈利率為12.24%，同比+3.19pct；24Q3實(shí)現(xiàn)凈利率11.17%，同比+2.17pct。得益于毛利率的提升和整體費(fèi)用率的穩(wěn)定，公司盈利能力逐步釋放。
經(jīng)營基本盤保持穩(wěn)定，長期繼續(xù)看好公司業(yè)績韌性。我們認(rèn)為公司24Q3收入增速略低于市場預(yù)期主要系去年同期高基數(shù)和線上渠道調(diào)整所致。整體角度來看，公司核心大單品小魚干保持穩(wěn)健、鵪鶉蛋產(chǎn)品潛力仍存、線下渠道順利推進(jìn)，經(jīng)營基本盤保持穩(wěn)健，長期依舊看好公司的業(yè)績韌性。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為24.61/29.55/35.35億元，同比+19.1%/+20.1%/+19.7%；歸母凈利潤分別為2.97/3.53/4.22億元，同比+41.9%/+18.5%/+19.6%，對應(yīng)PE為21x/18x/15x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險
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