>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-241023
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 4767KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張向軍,侯芝芳,王一博 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
鄭商所白糖期價(jià)日內(nèi)止跌小幅反彈。全球食糖減產(chǎn)的預(yù)期明顯減弱，國際糖價(jià)滯漲調(diào)整。國內(nèi)甜菜糖廠已陸續(xù)開始生產(chǎn)，對(duì)于2024/25年度食糖產(chǎn)量預(yù)期維持在1100萬噸。巴西近期及未來一周的降雨預(yù)報(bào)使得國際市場利多驅(qū)動(dòng)減弱，隨著國際糖價(jià)漲勢放緩。國內(nèi)面臨食糖增產(chǎn)及外糖進(jìn)口增加的壓力，抑制白糖價(jià)格，并在6000元/噸關(guān)口形成強(qiáng)壓力。國內(nèi)白糖結(jié)轉(zhuǎn)庫存同比下滑，一定程度支撐近月糖價(jià)。
【交易策略】
鄭糖主力合約短線預(yù)計(jì)在5800-6000區(qū)間震蕩為主，單邊暫無明顯操作機(jī)會(huì)，可考慮對(duì)鄭糖進(jìn)行1-5正套操作。
橡膠：
【市場邏輯】
天膠多空交織，膠價(jià)維持高位區(qū)間震蕩?；久婀┬鑱砜?，盡管國內(nèi)橡膠去庫速度放緩，但庫存依舊處于下降階段，我們認(rèn)為短期橡膠價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐。需求來看，9月中國重卡市場銷量環(huán)比下滑7%，同比下滑32%，此外高膠價(jià)又抑制下游企業(yè)采購熱情，消費(fèi)端形勢短期內(nèi)恐難有實(shí)質(zhì)改善。多空交織，橡膠預(yù)計(jì)仍將維持高位震蕩。
【交易策略】
暫不變，短期滬膠主力合約預(yù)計(jì)在17500-18700高位震蕩為主，區(qū)間操作為主。
紙漿【市場邏輯】
國內(nèi)近期增量政策不多，宏觀對(duì)商品市場利多減弱，情緒波動(dòng)收斂?；久婵矗?月中國木漿進(jìn)口量同環(huán)比下降，國內(nèi)機(jī)制紙產(chǎn)量高位持穩(wěn)，紙漿剛需尚可但投機(jī)需求不強(qiáng)，紙廠按需補(bǔ)庫為主，歐洲制造業(yè)PMI繼續(xù)下降，外需逐步承壓。外盤報(bào)價(jià)有所上調(diào)，Arauco宣布對(duì)輻射松提漲20美元/噸后，中國買家加大了采購力度，UPM和幾家加拿大生產(chǎn)商開始試圖將NBSK價(jià)格上調(diào)20美元/噸，目前加拿大報(bào)價(jià)較上周上漲10-20美元/噸至760-780美元/噸，北歐則上漲10-15美元/噸至760-770美元/噸，進(jìn)口成本6150-6330元/噸。
國內(nèi)下游旺季需求改善有限，國內(nèi)白卡紙、文化紙下跌，生活用紙暫穩(wěn)。整體看，宏觀利好暫時(shí)消退后，基本面未見改善，紙漿上漲空間仍有限，短期區(qū)間震蕩。
【交易策略】
紙漿上方關(guān)注6000-6100附近壓力，短期震蕩反彈后，接近壓力位附近可嘗試做空。
棉花：
【市場邏輯】
美棉市場來看，全球棉花市場依然是寬松預(yù)期的收斂的態(tài)勢，不過當(dāng)下是美棉的集中上市季，同時(shí)全球棉花消費(fèi)驅(qū)動(dòng)仍然不足，美棉期價(jià)仍然面臨壓力，整體維持承壓預(yù)期。國內(nèi)市場來看，當(dāng)下處于新棉上市季，產(chǎn)量延續(xù)同比增長兌現(xiàn)，同時(shí)下游消費(fèi)動(dòng)力仍然不足，市場壓力因素仍然未緩解，期價(jià)仍然承壓的情況。
【交易策略】
棉花期價(jià)仍然面臨壓力，操作方面建議以逢高做空思路對(duì)待。
生鮮果品板塊
蘋果：【市場邏輯】
新季蘋果市場成交一般，價(jià)格變化趨緩。山東產(chǎn)區(qū)蘋果上量有所增加，整體價(jià)格穩(wěn)中略強(qiáng)。陜西地區(qū)成交量增加，價(jià)格穩(wěn)定。綜合來看，當(dāng)下關(guān)注點(diǎn)主要在于新季產(chǎn)量以及優(yōu)果率兌現(xiàn)情況，目前表現(xiàn)來看，山東地區(qū)優(yōu)果率低，支撐市場，不過下游采購積極性一般，消費(fèi)支撐仍然偏弱，限制期價(jià)漲幅。
【交易策略】
蘋果01合約短期或波動(dòng)反復(fù)，操作方面建議觀望或者以偏空思路對(duì)待。
紅棗：【市場邏輯】
周三，紅棗期價(jià)高開低走，近期延續(xù)低位震蕩。新棗陸續(xù)上市，10月下旬現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈。本周商品市場整體止跌企穩(wěn)，農(nóng)產(chǎn)品板塊迎來強(qiáng)勢反彈，紅棗期價(jià)低位震蕩調(diào)整。本周現(xiàn)貨市場:紅棗到貨特級(jí)價(jià)格參考10.50-11.40元/公斤，一級(jí)參考10.50-10.70元/公斤，二級(jí)參考9.80-10.20元/公斤，價(jià)格小幅反彈0.2元/公斤左右，新作即將上市，收購價(jià)格市場預(yù)期低開，舊作庫存持續(xù)降低。期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為對(duì)現(xiàn)貨小幅貼水。
【交易策略】
當(dāng)前商品市場情緒回暖，操作上建議背靠9500-9900區(qū)間附近逢低謹(jǐn)慎看漲。
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