>> 國盛證券-盛德鑫泰(300881)利潤保持高增趨勢-241024
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
大小： |
710KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
高亢,篤慧 |
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事件：公司發(fā)布2024年三季度報告。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.54億元，同比增長57.74%；歸母凈利潤1.93億元，同比增長166.3%；基本每股收益1.76元，同比增長166.67%。
利潤保持高增趨勢，凈利率逐季度增長。公司2024年第三季度實現(xiàn)歸母凈利0.7億元，同比增長231.61%，環(huán)比下降5.08%；實現(xiàn)扣非歸母凈利0.7億元，同比增長225.43%，環(huán)比下降1.21%；公司2023Q4~2024Q3銷售毛利率分別為15.43%、19.58%、16.08%、22.74%，銷售凈利率分別為7.27%、8.81%、9.64%、11.81%，自2023Q4以來公司銷售凈利率逐季度增長，受益于下游旺盛火電建設需求，業(yè)績高增趨勢有望延續(xù)。
新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，高端產(chǎn)品出貨量顯著增加。根據(jù)公司公告，公司新建的4萬噸不銹鋼產(chǎn)線已于2023年5月竣工投產(chǎn)，整體計劃產(chǎn)能達到16萬噸，超超臨界鍋爐用小口徑不銹無縫鋼管的產(chǎn)能國內(nèi)排名第一；2024年上半年合金鋼產(chǎn)品出貨量較同期增長約21.68%，不銹鋼產(chǎn)品出貨量較同期增長約81.06%；隨著不銹鋼等高端產(chǎn)品出貨量增加，公司主營業(yè)務盈利能力有望持續(xù)提升。另外，公司積極進行股份回購，根據(jù)公司公告，截至2024年9月30日，公司以集中競價交易方式累計回購公司股份數(shù)量為564,230股，占公司總股本的0.51%，成交總金額為11,241,565.75元（不含交易費用）。
布局高端產(chǎn)品及汽車零部件，挖掘新的利潤增長點。根據(jù)公司公告，公司與西安熱工院共同研發(fā)700℃先進超超臨界(A-USC)機組末級過熱器用新型鎳鐵基HT700高溫合金產(chǎn)品，主要用于700℃先進超超臨界(A-USC)燃煤發(fā)電機組；公司與合作單位共同開發(fā)的錳氮系奧氏體合金材料已進入小批量生產(chǎn)階段。根據(jù)公司公告，2023年8月公司以28,050萬元的現(xiàn)金購買江蘇銳美汽車零部件有限公司51%股權，并于2024年5月設立了全資子公司江西盛德銳恒輕量化制造有限公司（主要業(yè)務為汽車零部件及配件制造），目前公司已形成傳統(tǒng)能源設備零部件+新能源汽車零部件兩大業(yè)務板塊布局，公司盈利能力和抗風險能力有望進一步上升。
投資建議。公司專注小口徑能源用無縫鋼管制造，產(chǎn)能擴張的同時，下游需求持續(xù)向好有效支撐其盈利釋放，高端產(chǎn)品占比提升有望支撐其估值走高，根據(jù)最新不銹鋼管毛利率情況，我們適當調(diào)整了盈利預估，預計公司2024年~2026年實現(xiàn)歸母凈利分別為2.53億元、3.01億元、3.43億元，對應PE為14.2、11.9、10.5倍，維持“買入”評級。
風險提示：上游原料價格大幅上漲，鋼材需求不及預期，新業(yè)務發(fā)展存在不確定性
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