>> 國泰君安-盛德鑫泰(300881)2023半年報業(yè)績點(diǎn)評：公司新增產(chǎn)能逐步釋放，將實(shí)現(xiàn)量利齊升-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 950KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,王宏玉 |
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本報告導(dǎo)讀：
本輪火電鍋爐需求景氣周期繼續(xù)；公司新建的特種設(shè)備用不銹、合金鋼無縫管項目已于23年5月底投產(chǎn)，隨著新增高端產(chǎn)能逐步釋放，公司將實(shí)現(xiàn)量利齊升。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.18億元，同比升24.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5141.62萬元，同比升79.45%，業(yè)績符合預(yù)期。維持對公司2023-2025年的歸母凈利潤預(yù)測為2.00/2.60/3.52億元，對應(yīng)EPS為1.82/2.37/3.20元。維持公司目標(biāo)價為45.03元，維持“增持”評級。
公司新建高端產(chǎn)能投產(chǎn)，將實(shí)現(xiàn)量利齊升。截至23年6月底，公司S30432已完成接單量20315噸，占國產(chǎn)S30432市場份額的近60%；公司于22年下半年完成了TP310HCbN小口徑管研發(fā)工作并替代進(jìn)口，截至23年6月底已簽訂TP310HCbN訂貨量1988噸。公司新建的特種設(shè)備用不銹、合金鋼無縫管項目已于23年5月底投產(chǎn)，每年新增3萬噸不銹鋼管和2萬噸T91、T92產(chǎn)能。隨著新增高端產(chǎn)能逐步釋放，公司將實(shí)現(xiàn)量利齊升。
收購新能源汽車零部件資產(chǎn)，業(yè)務(wù)多樣化發(fā)展。23年8月16日，公司公告擬以約2.81億元收購新能源汽車零部件制造商江蘇銳美51%股權(quán)；目前新能源汽車仍處于產(chǎn)銷量及滲透率快速提升的階段，公司布局相關(guān)業(yè)務(wù)，將提升其業(yè)務(wù)發(fā)展多樣性，增強(qiáng)自身競爭力。
持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)，提升產(chǎn)品競爭力。公司合作開發(fā)的錳氮系奧氏體合金材料已進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段，后續(xù)有望批量供應(yīng)，成為其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的有力補(bǔ)充；公司正在合作研發(fā)700℃先進(jìn)超超臨界（A-USC）機(jī)組末級過熱器用新型鎳鐵基HT700高溫合金，成功后將壟斷供應(yīng)，市場空間廣闊。
風(fēng)險提示：新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，火電行業(yè)景氣度不及預(yù)期。
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