>> 開源證券-安利股份(300218)公司信息更新報告：產(chǎn)品量價齊升，Q3扣非歸母凈利潤創(chuàng)歷史新高-241025
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,蔣跨躍 |
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Q3扣非歸母凈利潤創(chuàng)歷史新高，維持“買入”評級
公司發(fā)布2024年三季報，2024年前三季度實現(xiàn)營收18.02億元，同比+25.89%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.50億元，同比+260.94%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.39億元，同比+377.79%。其中，2024Q3公司實現(xiàn)營收6.75億元，同比+21.36%，環(huán)比+15.38%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.58億元，同比+42.14%，環(huán)比+13.14%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.55億元（創(chuàng)歷史新高），同比+45.19%，環(huán)比+18.60%。公司業(yè)績符合預(yù)期，我們維持公司2024-2026年盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為2.00、2.76、3.47億元，EPS為0.92、1.27、1.60元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為18.8、13.7、10.9倍。我們看好公司作為國內(nèi)PU革行業(yè)龍頭，未來有望充分受益于鞋材需求復(fù)蘇、TPU新產(chǎn)品及新能源汽車、電子等新需求的持續(xù)放量，維持“買入”評級。
Q3公司產(chǎn)品量價齊升，盈利能力顯著增強(qiáng)
據(jù)公司公告，2024Q3公司延續(xù)了2024年上半年以來的良好態(tài)勢，生產(chǎn)經(jīng)營保持快速增長，營業(yè)收入、產(chǎn)品單價及利潤均創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。量價方面，2024年前三季度，公司主營產(chǎn)品銷量同比+16.1%，銷售收入同比+26.2%，銷售單價同比+8.7%。其中，2024Q3銷量同比+10.2%，銷售收入同比+21.6%，單價同比+10.4%。伴隨公司客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，汽車內(nèi)飾、電子產(chǎn)品等高毛利、高附加值產(chǎn)品占比的持續(xù)提升，公司主營產(chǎn)品量價齊升，盈利能力增強(qiáng)。
多因素共同助力，PU合成革龍頭未來可期
據(jù)公司公告，目前汽車內(nèi)飾、電子產(chǎn)品、體育裝備和工程裝飾等新興需求發(fā)展態(tài)勢向好，且此類需求均屬于高附加值領(lǐng)域，未來有望為公司貢獻(xiàn)重要盈利增量。同時，TPU新產(chǎn)品在國內(nèi)外高端運(yùn)動品牌影響提升，未來公司出貨量或?qū)⒊掷m(xù)增長。另外，對于公司主要傳統(tǒng)需求之一的鞋材領(lǐng)域，伴隨國內(nèi)外下游客戶去庫的持續(xù)進(jìn)行，其需求也或?qū)⒂瓉磉呺H改善，進(jìn)而進(jìn)一步拉動PU革需求增長。最后，據(jù)公司公告，2024Q3安利越南通過耐克實驗室認(rèn)證，為安越南基地未來改善經(jīng)營業(yè)績奠定良好基礎(chǔ)。2024年8月、9月安利越南產(chǎn)量提升，經(jīng)營業(yè)績有所改善，力爭2024年全年較2023年虧損減少。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、原材料價格大幅波動、能源成本大幅波動等。
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