>> 平安證券-奧浦邁(688293)補(bǔ)稅影響當(dāng)期利潤，培養(yǎng)基業(yè)務(wù)勢頭良好-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
大小： |
704KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
葉寅,倪亦道 |
| 下載權(quán)限： |
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事項：
公司24Q3實現(xiàn)營收0.72億元（+43.23%），實現(xiàn)歸母凈利潤309.67萬元（-41.54%），扣非后歸母凈利潤為34.25萬元（-83.52%）。
平安觀點：
培養(yǎng)基高增長延續(xù)，補(bǔ)稅影響當(dāng)期利潤
24Q3公司培養(yǎng)基實現(xiàn)收入0.56億元（+56.61%），延續(xù)上半年的高速增長；CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.16億元（+9.27%），自Q1以來逐季改善。綜合毛利率52.46%（同比+0.39pct，環(huán)比+0.04pct）。
當(dāng)季利潤大幅下降，主要系公司被取消高新技術(shù)企業(yè)資格，Q3時集中補(bǔ)稅所致。若觀察稅前的利潤總額，24Q3為918.57萬元，相比上年同期+58.45%。
項目總數(shù)持續(xù)增加，更多項目進(jìn)入商業(yè)化供應(yīng)
截止24Q3，共有230個已確定中試工藝的藥品研發(fā)管線使用了公司的培養(yǎng)基，其中Q3單季度變化14個，其中臨床前+13個、臨床1期-4個、臨床2期-3個、臨床3期+5個、商業(yè)化階段+3個。
一方面，國內(nèi)外后期高價值項目數(shù)量增長，為公司配套培養(yǎng)基放量打下基礎(chǔ)。另一方面，公司強(qiáng)化歐美團(tuán)隊，積極開拓早期創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)機(jī)遇，積累豐富項目漏斗。
維持“推薦”評級?？紤]公司中后期項目上市節(jié)奏及放量預(yù)期，調(diào)整2024-2026年盈利預(yù)測為凈利潤0.57、0.92、1.33億元（原預(yù)測凈利潤0.67、1.09、1.58億元）。公司新增項目數(shù)及進(jìn)入后期項目數(shù)保持較快增長，業(yè)績持續(xù)增長確定性高，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）下游需求不足風(fēng)險；2）客戶藥物上市變更進(jìn)度不及預(yù)期；3）新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；4）海外拓展進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險。
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