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事件：10月30日，公司發(fā)布《2024年三季度報(bào)告》，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.83億元，同比+15.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.63億元，同比+4.33%。
　　期間費(fèi)用率有所上升，公司短期盈利能力承壓：?jiǎn)螐?024Q3來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.32億元，同比+22.00%，環(huán)比+2.90%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.44億元，同比-7.31%，環(huán)比-25.36%。公司2024H1毛利率/凈利率46.21%/18.66%，同比-3.85pct/-6.10pct,主要受訂單確認(rèn)結(jié)構(gòu)變化以及期間費(fèi)用上升（2024Q3為26.21%，同比+1.35pct）等因素導(dǎo)致。
　　AI加速3C行業(yè)復(fù)蘇，公司業(yè)績(jī)有望修復(fù)向上：隨著AI手機(jī)逐步上市，蘋(píng)果有望憑借AI創(chuàng)新帶來(lái)出貨量的回升，安卓頭部廠商也積極推出各式AI手機(jī)，根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2027年AI手機(jī)滲透率全球?qū)⑦_(dá)43%，中國(guó)有望達(dá)51.9%。隨著對(duì)硬件要求的提高，設(shè)備也需迭代升級(jí)，公司基石業(yè)務(wù)有望穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)從局部焊點(diǎn)檢測(cè)突破到PCB&FPC和芯片檢測(cè)的各類(lèi)復(fù)雜場(chǎng)景，有望帶來(lái)新的增量。
　　從果鏈到芯鏈，公司積極布局先進(jìn)封裝：公司依托精密焊接工藝及裝備自動(dòng)化技術(shù)的積淀，自主研發(fā)微納金屬燒結(jié)設(shè)備、銀燒結(jié)固晶機(jī)、IGBT多功能固晶機(jī)、真空/甲酸焊接爐及芯片封裝AOI，截至目前已服務(wù)數(shù)十家國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先的功率半導(dǎo)體IDM、OSAT及Ter1廠商，銀燒結(jié)設(shè)備、熱貼固晶機(jī)、甲酸焊接爐、芯片封裝AOI等形成銷(xiāo)售出貨。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.08/12.55/14.68億元，歸母凈利潤(rùn)2.52/3.24/4.03億元，對(duì)應(yīng)PE分別為23.53/18.28/14.71倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)升級(jí)與開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)；終端市場(chǎng)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)