>> 國元證券-天奧電子(002935)2024年三季度點評報告：短期利潤承壓，時頻領(lǐng)域長期發(fā)展向好-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬捷 |
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事件：2024年10月24日，公司發(fā)布2024年三季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入57,691萬元，同比下降10.2%；歸屬母公司股東凈利潤1,594萬元,同比下降32.02%；基本每股收益0.0367元，同比下降32.04%；加權(quán)凈資產(chǎn)收益率1.03%。
業(yè)績整體下滑，多因素影響利潤短期承壓
2024Q1-Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.77億元，較去年同期下降10.2%，主要系受外部環(huán)境影響，市場形勢較為嚴(yán)峻，公司整體業(yè)績較去年同期下滑；實現(xiàn)歸母凈利潤1594萬元，較去年同期下降32.02%，主要原因一是受產(chǎn)品交付進度延遲等因素影響；二是銷售回款不及預(yù)期，1-9月計提的信用減值損失同比大幅增加，致使前三季度凈利潤下滑；銷售毛利率為26.49%，銷售凈利率為2.76%。
單季度來看，2024Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元，同比下降12.03%；歸母凈利潤48.39萬元，同比下降91.27%；信用減值損失為1269.48萬元，同比增加64.17%。凈利潤的大幅下降主要系收入減少、計提信用減值損失（計提壞賬損失）等所致。
持續(xù)加強科技創(chuàng)新，增強公司核心競爭力，提升公司整體效益
公司持續(xù)加大市場開拓力度，推動重點項目落實。時頻設(shè)備領(lǐng)域積極跟進機載、彈載等領(lǐng)域的項目和產(chǎn)品應(yīng)用；時頻器件重點開拓表貼溫補晶振用戶市場，持續(xù)推進用戶相關(guān)項目統(tǒng)型；原子鐘方面重點推廣小型化星載銣鐘物理系統(tǒng)，積極布局新產(chǎn)品研制。2024Q1-Q3公司持續(xù)投入研發(fā)費用3002.80萬元，與去年同期基本持平，占前三季度營業(yè)收入的5.20%，主要投向晶體器件、原子鐘、北斗手表等領(lǐng)域，同時公司開展多項創(chuàng)新基金項目研制，增加創(chuàng)新儲備，逐步提升產(chǎn)品競爭力。
完成部分限制性股票的回購注銷工作，減少流通股份
2024年7月5日，公司召開第五屆董事會第九次會議和第五屆監(jiān)事會第七次會議審議通過《關(guān)于回購注銷部分限制性股票的議案》，公司2023年度業(yè)績指標(biāo)未達到《公司2021年A股限制性股票激勵計劃（草案修訂稿）》第一個解除限售期設(shè)定的公司層面業(yè)績考核條件，擬回購注銷公司2021年A股限制性股票激勵計劃首次授予的86名激勵對象持有的第一個解除限售期所對應(yīng)的限制性股票2,283,278股。根據(jù)2024年第二次臨時股東大會的決議，公司董事會于2024年9月30日完成了前述部分限制性股票回購注銷工作。公司通過回購注銷限制性股票,可以減少市場上的流通股份，提高公司股價競爭力。
投資建議與盈利預(yù)測
公司現(xiàn)已成為國內(nèi)綜合實力強、產(chǎn)品種類齊全、技術(shù)水平領(lǐng)先的軍用時間頻率產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的主要企業(yè)之一，未來有望持續(xù)受益彈載星載產(chǎn)品，下游需求持續(xù)擴張，公司業(yè)績有望保持持續(xù)增長。預(yù)計2024-2026年，公司歸母凈利潤為0.91億元、1.18億元、1.40億元，EPS分別為0.21元、0.27元、0.33元，對應(yīng)PE為79倍、61倍、51倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示
研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險，經(jīng)營業(yè)績波動風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險。
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