>> 廣發(fā)證券-天奧電子(002935)獲得銣鐘模塊大額訂單，時頻市場長景氣可期-231212
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 1045KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥杰,吳坤其,邱凈博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件&點(diǎn)評：11月28日，公司發(fā)布《關(guān)于簽訂重大合同的公告》，合同標(biāo)的為XX銣鐘模塊，合同金額為10,047萬元，合同履行期限為2024-2026年，本次簽訂合同的合同金額占公司2022年度經(jīng)審計的主營業(yè)務(wù)收入的8.30%，合同的履行將對公司2024年度至2026年度財務(wù)狀況及經(jīng)營成果產(chǎn)生一定積極影響。
核心投資邏輯：（1）格局端，公司深耕時間頻率與北斗衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)品，產(chǎn)品品類豐富，覆蓋原子鐘、晶體器件、頻率組件及設(shè)備、時間同步產(chǎn)品及北斗衛(wèi)星手表，擁有多項(xiàng)專利及核心技術(shù)，擁有深厚的客戶資源；原子鐘大額訂單有望鞏固公司在時間頻率產(chǎn)品領(lǐng)域的市場地位，提升公司的市場競爭力與盈利水平；（2）營收端，受益“十四五”裝備需求及國防信息化建設(shè)發(fā)展加速，公司在機(jī)載、彈載與星載領(lǐng)域配套時間頻率產(chǎn)品有望景氣上行；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等的建設(shè)帶動公司星載原子鐘和高穩(wěn)晶振等產(chǎn)品需求量提升，根據(jù)23年半年報，公司小型化星載銣原子鐘中標(biāo)“星網(wǎng)”項(xiàng)目，為批量配套低軌互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星打下良好基礎(chǔ)，拓展了公司低軌互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星市場，主營業(yè)務(wù)有望迎來新一輪增長；（3）盈利端，預(yù)計未來下游低軌衛(wèi)星和彈載需求不斷擴(kuò)張，伴隨公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能的逐步釋放與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，盈利能力有望穩(wěn)步提升。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23-25年EPS分別為0.41、0.52、0.68元/股?？春霉緯r頻器件及北斗衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)品龍頭地位，受益國家時頻體系建設(shè)，下游需求持續(xù)擴(kuò)大，結(jié)合產(chǎn)能釋放助力公司盈利能力提升，參考可比公司估值，給予公司24年45倍的PE估值，對應(yīng)合理價值23.61元/股，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：時頻市場競爭加?。徽哒{(diào)整風(fēng)險；市場開拓不及預(yù)期。
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