久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，利潤(rùn)端增速快于收入端。2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.52億元（+76.51%），歸母凈利潤(rùn)3.50億元（+281.90%），扣非歸母凈利潤(rùn)3.55億元（+301.43%）。其中24Q3單季營(yíng)收4.21億元（+36.31%），歸母凈利潤(rùn)1.23億元（+146.86%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.25億元（+176.27%）。公司24Q3業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，主要系多肽原料藥產(chǎn)品銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)迅速，其中利潤(rùn)端增速快于收入端，主要系規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，以及高毛利產(chǎn)品占比提升所致。
　　盈利能力提升顯著，研發(fā)費(fèi)用率有所提升。2024年前三季度公司毛利率69.32%（+8.63pp），毛利率提升顯著，主要系規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)以及高毛利率的多肽原料藥產(chǎn)品收入占比提升所致。銷(xiāo)售費(fèi)用率3.71%（-2.75pp），管理費(fèi)用率16.45%（-5.20pp），研發(fā)費(fèi)用率13.80%（+1.76pp），財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.27%（+0.17pp），四費(fèi)率35.22%（-6.02pp），得益于規(guī)模效應(yīng)，銷(xiāo)售、管理費(fèi)用率有所下降，研發(fā)費(fèi)用率提升明顯，主要系公司為構(gòu)筑技術(shù)壁壘，持續(xù)加大研發(fā)投入所致。歸母凈利率27.97%（+15.04pp），盈利能力提升顯著。
　　多肽產(chǎn)能布局領(lǐng)先，BD拓展持續(xù)帶來(lái)訂單突破。產(chǎn)能方面，連云港工廠現(xiàn)已有噸級(jí)多肽原料藥產(chǎn)能，新建601多肽車(chē)間提前完成封頂，預(yù)計(jì)2024年底完成安裝調(diào)試，實(shí)現(xiàn)多肽產(chǎn)能5噸/年，新建602多肽車(chē)間預(yù)計(jì)2025年上半年完成建設(shè)、安裝及調(diào)試，將再釋放多肽產(chǎn)能5噸/年，屆時(shí)公司多肽原料藥產(chǎn)能將達(dá)數(shù)噸級(jí)。業(yè)務(wù)拓展方面，公司持續(xù)推進(jìn)矩陣式BD拓展，成果逐步顯現(xiàn)，在外部合作及訂單方面取得突破。2024年10月初公司在第35屆世界制藥原料展覽會(huì)上與全球合作伙伴進(jìn)行了廣泛深入交流，在多肽和小核酸領(lǐng)域達(dá)成多項(xiàng)重大戰(zhàn)略合作。
　　投資建議：在GLP-1藥物大單品帶動(dòng)下，多肽產(chǎn)業(yè)鏈有望維持高景氣度，隨著公司加大矩陣式銷(xiāo)售模式拓展力度，有望在訂單和業(yè)績(jī)端持續(xù)取得突破。上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收17.4/24.4/32.5億元（原為16.3/22.8/30.4億元），同比增速68%/40%/34%，歸母凈利潤(rùn)4.7/6.4/8.6億元（原為4.3/5.9/7.9億元），同比增速188%/37%/35%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE=24/18/13x，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥物研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)