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事件：10月30日，公司發(fā)布《2024年第三季度報(bào)告》，2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.65億元，同比+43.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.10億元，同比+29.51%，扣非凈利潤(rùn)2.98億元，同比+29.01%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　三季度業(yè)績(jī)維持高增速，下游客戶轉(zhuǎn)型數(shù)碼印花趨勢(shì)明確。單從3Q24來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.49億元，同比+39.12%/環(huán)比+0.33%；歸母凈利潤(rùn)1.10億元，同比+19.92%/環(huán)比-3.35%，扣非凈利潤(rùn)1.07億元，同比+24.19%/環(huán)比-0.44%。從利潤(rùn)率來(lái)看，3Q24公司銷售毛利率47.57%，同比-1.20pct/環(huán)比+1.56pct，銷售凈利率25.29%，同比-4.23pct/環(huán)比-1.03pct。Q3業(yè)績(jī)受到海外出口匯兌損失/股權(quán)激勵(lì)成本攤銷等影響，若除去相關(guān)影響后，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊俦３址€(wěn)健，印證下游傳統(tǒng)印染設(shè)備轉(zhuǎn)型數(shù)碼噴印設(shè)備趨勢(shì)明確。
　　 Single-Pass機(jī)全球銷售超過(guò)40臺(tái)，最新款產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯。宏華數(shù)科自2016年推出首款Single-Pass機(jī)，在全球市場(chǎng)上銷售業(yè)績(jī)已超過(guò)40臺(tái)。宏華數(shù)科第三代Single-Pass機(jī)采用東伸工業(yè)專為數(shù)碼印花行業(yè)訂做的打印平臺(tái)以及圓網(wǎng)組件（用于上漿和套印），最新一代京瓷的循環(huán)噴頭，生產(chǎn)線最高運(yùn)行速度可達(dá)6km/h，24小時(shí)穩(wěn)定生產(chǎn)日產(chǎn)能達(dá)8-10萬(wàn)米，分辨率高達(dá)1200DPI。此次戰(zhàn)略合作達(dá)成，預(yù)示著宏華數(shù)科將全面擴(kuò)大其在Single-Pass機(jī)的應(yīng)用版圖，進(jìn)一步鞏固其在全球數(shù)碼印花行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。
　　 “設(shè)備+耗材”雙輪驅(qū)動(dòng)，打造一體化平臺(tái)型能力。隨著公司數(shù)碼噴印設(shè)備市場(chǎng)保有量的提升，以墨水為代表的耗材配件銷售規(guī)模也將持續(xù)增加。公司注重產(chǎn)業(yè)鏈的延伸與布局，1H2024公司噴印產(chǎn)業(yè)一體化基地項(xiàng)目已在天津經(jīng)開區(qū)南港工業(yè)區(qū)正式開工，該項(xiàng)目投資約6億元，占地面積達(dá)9.3萬(wàn)平方米，建設(shè)年產(chǎn)4.7萬(wàn)噸數(shù)碼噴印墨水和200臺(tái)工業(yè)數(shù)碼噴印機(jī)生產(chǎn)線等。該項(xiàng)目計(jì)劃將于2025年建成投產(chǎn)，將打通宏華數(shù)科數(shù)碼噴印全產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)企業(yè)提效降本、提升產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議：公司是國(guó)內(nèi)數(shù)碼印花設(shè)備龍頭公司，產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力深厚。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.1/23.0/30.0億元，歸母凈利潤(rùn)4.3/5.5/7.2億元，對(duì)應(yīng)PE分別為29.9/23.0/17.8倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款無(wú)法收回風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。