>> 方正證券-宏華數(shù)科(688789)公司點評報告：24H1業(yè)績維持高增，數(shù)碼噴印滲透率提升邏輯持續(xù)兌現(xiàn)-240828
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 601KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布2024半年度報告，24H1實現(xiàn)營收8.16億元，同比增45.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.00億元，同比增35.45%。24Q2實現(xiàn)營收4.47億元，同比增61.71%，環(huán)比增21.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.14億元，同比增35.83%，環(huán)比增31.35%。
順應(yīng)行業(yè)轉(zhuǎn)型契機(jī)，深化“設(shè)備+耗材”布局，業(yè)績符合預(yù)期。在小單快反產(chǎn)業(yè)趨勢及環(huán)保政策趨嚴(yán)背景下，數(shù)碼噴印成本不斷下降，數(shù)碼印花滲透率不斷提升。公司順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢，不斷優(yōu)化產(chǎn)品技術(shù)及產(chǎn)線布局，持續(xù)深化“設(shè)備+耗材”經(jīng)營模式，24H1設(shè)備營收同增63.53%至5.30億元，墨水營收同增19.6%至2.37億元。
積極探索數(shù)碼噴印技術(shù)延伸應(yīng)用。書刊數(shù)碼印刷設(shè)備方面，公司已向客戶提供書刊數(shù)碼噴印設(shè)備的核心噴印單元；裝飾材料數(shù)碼噴印設(shè)備方面，目前已籌備樣板房裝飾工程的示范項目；瓦楞紙噴印方面，公司已通過與全球包裝紙箱板生產(chǎn)龍頭企業(yè)合作、自建代理商渠道等方式切入市場；數(shù)碼噴染設(shè)備方面，目前已開發(fā)出專用微噴涂噴頭和打樣測試平臺，小幅面噴染測試正有序進(jìn)行中，實現(xiàn)訂單“零突破”。
產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局持續(xù)夯實。公司注重產(chǎn)業(yè)鏈的延伸與布局，加快推進(jìn)募投項目及產(chǎn)線建設(shè)。設(shè)備端，IPO項目“年產(chǎn)2000套工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備與耗材智能化工廠”已正式投產(chǎn)，24H1實現(xiàn)效益約5995.2萬元，預(yù)計25年達(dá)產(chǎn)。定增項目“年產(chǎn)3520套工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備智能化生產(chǎn)線”基建工作已完成，預(yù)計27年達(dá)產(chǎn)。耗材端，噴印產(chǎn)業(yè)一體化基地項目于24M4天津開工，建設(shè)年產(chǎn)4.7萬噸數(shù)碼噴印墨水和200臺工業(yè)數(shù)碼噴印機(jī)的噴印產(chǎn)業(yè)一體化生產(chǎn)線，25年建成投產(chǎn)，墨水生產(chǎn)能力擴(kuò)大至4-5萬噸，對應(yīng)產(chǎn)值17.6億元。
投資建議：我們預(yù)計公司24-26年分別實現(xiàn)營收16.49/21.15/26.76億元，實現(xiàn)歸母凈利潤4.33/5.38/6.82億元，分別對應(yīng)PE 24/19.3/15.3倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：數(shù)碼噴印滲透率提升進(jìn)程不及預(yù)期，核心部件進(jìn)口依賴風(fēng)險，產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)程不及預(yù)期
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