久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2024Q3利潤(rùn)端承壓，毛利率同比提升，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2024Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收162.32億元（同比+1.19%，下文皆為同比口徑）；歸母凈利潤(rùn)6.30億元（-12.06%）；扣非歸母凈利潤(rùn)6.07億元（-5.94%）。Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.92億元（+1.18%）；歸母凈利潤(rùn)1.27億元（-37.32%）；扣非歸母凈利潤(rùn)1.25億元（-19.10%）。從盈利能力來看，2024Q1-Q3毛利率為33.87%（+1.36pct），凈利率為4.58%（-0.74pct）。從費(fèi)用端來看，2024Q1-Q3銷售費(fèi)用率為22.04%（+1.12pct）；管理費(fèi)用率為5.09%（+0.70pct）；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.84%（-0.02pct）。考慮到短期經(jīng)營(yíng)承壓，我們下調(diào)原盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為8.09/9.16/10.57億元（原預(yù)計(jì)為9.83/11.31/13.02億元），EPS分別為1.06/1.21/1.39元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14.9/13.2/11.4倍，長(zhǎng)期來看公司有望持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品盈利能力，維持經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)穩(wěn)健，中西成藥等多類產(chǎn)品毛利率均小幅增長(zhǎng)
　　分行業(yè)看，2024Q1-Q3醫(yī)藥零售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133.14億元（+1.66%），毛利率38.03%（+1.04pct）；加盟、聯(lián)盟及分銷營(yíng)收27.97億元（-0.43%），毛利率13.11%（+1.63pct）；其他營(yíng)收1.21億元（-11.06%），毛利率55.58%（+21.33pct）。分產(chǎn)品看，中西成藥營(yíng)收129.71億元（+4.95%），毛利率31.93%（+1.56pct）；中藥營(yíng)收12.04億元（-8.30%），毛利率45.08%（+1.46pct）；非藥品營(yíng)收20.57億元（-13.20%），毛利率39.53%（+2.03pct）。
　　“四駕馬車”模式快速拓展市場(chǎng)，火炬項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)提毛利
　　截至2024Q3，公司擁有門店共15,591家（含加盟店5,291家），報(bào)告期內(nèi)新增門店2,368家，其中直營(yíng)門店1,264家，加盟門店1,104家。同時(shí)，公司常態(tài)化推進(jìn)火炬項(xiàng)目，通過迭代升級(jí)數(shù)智化管理系統(tǒng)、多元化新品引入、優(yōu)化新品評(píng)估流程、重構(gòu)選品邏輯、智能化鋪貨請(qǐng)貨等方式，持續(xù)優(yōu)化營(yíng)采商銷全流程，2024Q1-Q3實(shí)現(xiàn)毛利率33.87%，穩(wěn)步提升1.36pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，門店拓展不及預(yù)期等。