>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：表需有所下降，鋼價(jià)區(qū)間震蕩-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武，王海濤，鄺志鵬 |
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鋼材：表需有所下降，鋼價(jià)區(qū)間震蕩
邏輯和觀點(diǎn)：
根據(jù)昨日鋼聯(lián)公布的產(chǎn)銷(xiāo)存數(shù)據(jù)顯示，本周五大材產(chǎn)量環(huán)比上周下降13.3萬(wàn)噸；總庫(kù)存環(huán)比下降24.42萬(wàn)噸，表觀需求環(huán)比下降2.48萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨方面，昨日鋼材成交整體一般偏弱，交易情緒不佳，市場(chǎng)以剛需成交為主，昨日全國(guó)建材成交10.54萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看：本周廢鋼日耗小幅回升，伴隨鋼廠盈利回落，長(zhǎng)短流程產(chǎn)量小幅回落，鐵水產(chǎn)量增幅降緩。在政策轉(zhuǎn)向的大背景下，建材價(jià)格難以回到之前的低價(jià)區(qū)間，同時(shí)成材庫(kù)存仍處絕對(duì)低位，為成材價(jià)格提供較強(qiáng)支撐。隨著宏觀會(huì)議的臨近，短期盤(pán)面維持震蕩運(yùn)行。后期宏觀政策變化將會(huì)主導(dǎo)四季度價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)建材仍將保持區(qū)間運(yùn)行格局。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤(rùn)、爐料成本支撐等。
鐵礦：制造業(yè)數(shù)據(jù)亮眼，基建供需有望回升
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦隨鋼材窄幅震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨方面，進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中青島港pb粉769元/噸跌3元/噸，超特粉660元/噸跌4元/噸，市場(chǎng)交投情緒冷清，昨日全國(guó)主港鐵礦累積成交97萬(wàn)噸，環(huán)比下跌27.2%，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累積成交38萬(wàn)噸（2筆），環(huán)比下跌56.82%。
供給方面，本期鐵礦全球發(fā)運(yùn)環(huán)比上周增加，澳洲、巴西、非主流發(fā)運(yùn)量均有一定提升，預(yù)計(jì)后期鐵礦供給有望繼續(xù)恢復(fù)，供給壓力仍存；需求方面，昨日五大材產(chǎn)量周環(huán)比減少13.3萬(wàn)噸，鋼廠對(duì)原料按需采購(gòu)，較為謹(jǐn)慎。整體來(lái)看，本月PMI數(shù)據(jù)亮眼，意味著制造業(yè)供需回暖，短期存在宏觀利好預(yù)期及四季度鋼廠補(bǔ)庫(kù)問(wèn)題，短期鐵礦石震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，后期關(guān)注政策釋放及鋼廠復(fù)產(chǎn)的持續(xù)性。
策略：
單邊：震蕩偏強(qiáng)
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀政策、鋼廠利潤(rùn)、廢鋼供應(yīng)、下游消費(fèi)等。
雙焦：焦鋼博弈加劇，觀望情緒漸濃
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：焦炭首輪提降后市場(chǎng)情緒偏悲觀，雙焦期貨盤(pán)面偏弱運(yùn)行。焦炭方面，目前鋼廠利潤(rùn)尚可，焦企多有盈利，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7報(bào)1640元/噸，環(huán)比持平。進(jìn)口蒙煤方面，焦鋼博弈持續(xù)，市場(chǎng)詢(xún)價(jià)減少，目前蒙5原煤報(bào)價(jià)1160-1180元/噸左右。
需求與邏輯：現(xiàn)宏觀利好加持有所減弱，市場(chǎng)看降情緒加強(qiáng)，但焦企對(duì)提降抵觸情緒偏濃厚。焦炭端，庫(kù)存在產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)較好，向上彈性較好，鋼廠利潤(rùn)走擴(kuò)帶動(dòng)生產(chǎn)積極性，鐵水產(chǎn)量處在高位，對(duì)焦炭支撐較好。焦煤端，鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)焦煤消費(fèi)預(yù)期改善，焦鋼企業(yè)盈利能力尚可，臨近淡季，終端需求增量有效，市場(chǎng)采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，原料整體成交氛圍一般。整體看，經(jīng)過(guò)節(jié)后持續(xù)回調(diào)，雙焦估值修復(fù)到位，基本面明顯好轉(zhuǎn)，但考慮到當(dāng)前下游補(bǔ)庫(kù)力度趨弱，且動(dòng)力煤進(jìn)入淡季后支撐或有減弱，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格維持震蕩。
策略：
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鐵水產(chǎn)量、焦化利潤(rùn)、鋼廠利潤(rùn)、成材需求、煤焦供需等。
動(dòng)力煤：下游需求偏弱，煤價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，產(chǎn)地市場(chǎng)多數(shù)礦價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行，臨近月底，部分煤礦已完成生產(chǎn)任務(wù)暫停產(chǎn)銷(xiāo)，產(chǎn)地煤供應(yīng)小幅收緊，長(zhǎng)協(xié)和剛需對(duì)市場(chǎng)的支撐較為明顯，庫(kù)存累積有限。港口方面，大秦線檢修結(jié)束，港口庫(kù)存持續(xù)累積，下游需求減弱，貿(mào)易商觀望情緒升溫。進(jìn)口方面，進(jìn)口市場(chǎng)整體活躍度不高，外礦報(bào)價(jià)居高不下，但終端庫(kù)存較為充足，暫時(shí)觀望為主。
需求與邏輯：短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫(kù)及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長(zhǎng)期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫(kù)變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：冷修持續(xù)增加，關(guān)注庫(kù)存壓力
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面：昨日期貨盤(pán)面震蕩偏弱運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，本周浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格均價(jià)1279元/噸，環(huán)比上漲49.59元/噸。整體來(lái)看，本周玻璃冷修不斷增加，全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量111.6萬(wàn)噸，環(huán)比降1.7%，玻璃庫(kù)存進(jìn)一步去化，本周全國(guó)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存5105.8萬(wàn)重箱，環(huán)比降10.33%。玻璃基本面矛盾得到進(jìn)一步緩解，伴隨著年底前趕工及投機(jī)需求的增加，玻璃產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，玻璃廠家?guī)齑孢M(jìn)一步下降。同時(shí)實(shí)際需求在政策加碼下有望進(jìn)一步向上修復(fù)，玻璃短期維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
純堿方面：昨日期貨盤(pán)面震蕩偏強(qiáng)，盤(pán)面表現(xiàn)強(qiáng)于玻璃?，F(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)成交偏弱，本周純堿企業(yè)產(chǎn)能利用率85.29%，環(huán)比減少1.82%。整體來(lái)看，純堿產(chǎn)量窄幅下降但仍處高位，整體供應(yīng)仍然寬松，下游玻璃冷修持續(xù)增加，純堿需求持續(xù)回落，致使純堿庫(kù)存進(jìn)一步上升，本周純堿企業(yè)庫(kù)存報(bào)16
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