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策略摘要
　　PE謹(jǐn)慎偏空：下游傳統(tǒng)旺季接近尾聲，下游整體訂單表現(xiàn)平平，接貨力度不足。疊加四季度擴能壓力持續(xù)增加預(yù)期，中石化英力士(天津)石化全密度與PP裝置試車后進(jìn)入停車狀態(tài)，原計劃中旬正式投產(chǎn)，但目前仍等待上游裂解裝置開車，基本面矛盾陸續(xù)顯現(xiàn)。國際油價偏弱震蕩，丙烷成本窄幅波動，成本端支撐相對平穩(wěn)，PDH制PP開工率仍維持低位。下游農(nóng)膜開工率上行，已經(jīng)進(jìn)入生產(chǎn)最旺季節(jié)，下游整體剛需尚可，石化庫存去化，預(yù)計未來庫存仍將緩慢下降。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　庫存方面，石化庫存72萬噸（1.5）。
　　基差方面，LL華東基差在300元/噸，PP華東基差在-30元/噸。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，國際油價偏弱震蕩，丙烷成本窄幅波動，成本端支撐相對平穩(wěn)，PDH制PP開工率仍維持低位，新裝置中石化英力士PE與PP各有一套裝置投產(chǎn)。
　　進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤微利，PP出口窗口關(guān)閉。
　　■策略
　　（1）單邊：PE謹(jǐn)慎偏空。
　　（2）跨期：無。
　　■風(fēng)險
　　地緣政治影響，原油價格波動，下游需求恢復(fù)情況