>> 華泰期貨-航運日報：CMA以及赫伯羅特主動宣漲11月下半月報價，盤面走勢較強-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高聰，蔡劭立 |
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策略摘要
主力合約中性
線上報價方面，2M聯(lián)盟，馬士基上海-費利克斯托WEEK47周新開艙價格為2320/4000，但是WEEK46周價格降至2000/3500（之前為2600/4500），馬士基上海-鹿特丹46周報價2629/4538，關注上海-鹿特丹正式開艙情況（目前華北港口WEEK47周開艙價格均為4000美元/FEU；MSC 11月上半月船期報價降至2420/4040。OA聯(lián)盟，COSCO 11月上半月船期報價2825/4825，CMA11上半月船期報價漲至2430/4460，11月下半月船期報價2930/5460；EMC 11月份上半月船期報價2935/4520；OOCL 11月上半月船期報價4100美元/FEU附近，11月下半月船期漲至3300/5550。THE聯(lián)盟，ONE 11月份船期報價2632/4604，11月下半月船期漲至2872/5004；HMM11月份船期報價2268/4106；赫伯羅特11月上半月船期報價2475/4500，11月下半月船期報價3025/5500。
班輪公司上調(diào)11月份船期報價抬升12月合約估值，關注最終報價落地成色，但后續(xù)仍有諸多驅(qū)動價格向上預期難以證偽。主要船司近期宣漲11月下半月運價，OA聯(lián)盟中CMA宣漲11月下半月運價至2900/5400（較之前增加500/1000），THE聯(lián)盟中赫伯羅特宣漲11月下半月運價至3025/5500（較之前增加550/1000），11月下半月最新漲價函保守預估SCFIS 3300-3400點之間，激進預估3600-3700點之間。
近期的交易節(jié)奏主力資金先交易漲價預期，而后轉(zhuǎn)為交易漲價預期最終落地價格情況，最后再度交易12月份漲價預期、若特朗普再度上臺引發(fā)美國貨物的搶運預期以及明年1月份美東港口再次罷工的預期。目前現(xiàn)狀現(xiàn)貨相對較弱VS漲價預期仍強，部分船司下調(diào)11月上半月攬貨價格，YML下調(diào)至4000美元/FEU，馬士基超預期下調(diào)WEEK46周運價至3500美元/FEU，MSC11月上半月報價下調(diào)至4000美元/FEU左右，hmm線下價格降至2178/3976。我們預計船司在11月上旬仍會挺12月份運價，由于11月下半月宣漲含價格已經(jīng)到5500美元/FEU，11月上旬宣漲的12月份報價至少會大于等于5500美元/FEU，漲價函的預期會令盤面走勢相對較強，但近期船司因攬貨壓力下調(diào)即期收貨價格會對盤面造成波動，盤面近期預計波動較大，投資者謹慎參與。
最新高頻運力現(xiàn)實11月前三周運力壓力相對較小，對高運價企穩(wěn)有一定積極作用，上海-歐基港WEEK44-WEEK47周運力分別為20.63/17.64/22.09/20.5萬TEU，WEEK48周運力壓力相對較大，達到28.77萬TEU，WEEK49/50周運力分別為26.6/27.3萬TEU。最新的周度運力顯示W(wǎng)EEK47周OA聯(lián)盟新增一個空班，11月份前三周運力壓力相對較小。10月份船司挺價為常規(guī)操作，配合11、12月份的長協(xié)簽約。12月份周均運力增幅較大，需關注屆時貨量匹配情況。
地緣端繼續(xù)發(fā)酵，但地緣端仍相對復雜，集裝箱船舶繞行格局依然維持，會對2025年合約形成支撐。當?shù)貢r間10月28日晚，也門胡塞武裝發(fā)言人葉海亞·薩雷亞發(fā)表講話稱，胡塞武裝在阿拉伯海和紅海通過導彈和無人機襲擊了3艘違反其航行禁令的過往船只，并稱全部精準命中目標。3艘遇襲貨船均懸掛了利比里亞國旗，三艘船只分別是：Motaro，Maersk Kowloon和SCMontreal。據(jù)天空新聞阿拉伯頻道報道，以色列廣播電臺稱，預計將在未來幾天內(nèi)達成黎巴嫩?；饏f(xié)議，美國政府可能會在大選前宣布協(xié)議。
核心觀點
市場分析
截至2024年10月31日，集運期貨所有合約持倉77423手，較前一日增加2870手，單日成交62298手，較前一日減少1464手。EC2502合約日度上漲6.28%，EC2504合約日度上漲5.21%，EC2506合約日度上漲4.85%，EC2508合約日度上漲3.50%，EC2412合約日度上漲3.01%（注：均以前一日收盤價進行核算）。10月25日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度上漲14.15%至2226 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）上漲1.21%至4783 $/FEU。10月28日公布的SCFIS收于2207.87點，周度環(huán)比上漲0.15%。
2023年以及2024年將迎來集裝箱船舶的交付大年，其中2023年交付212萬TEU，2024年預計交付280萬TEU，2025年預計交付約150萬TEU。1-9月份，集裝箱船舶交付386艘，合計交付運力232萬TEU。截至2024年9月底，12000-16999TEU船舶共計交付74艘，合計交付108.8萬TEU；17000+TEU船舶共計交付11艘，合計交付26.4萬TEU。截至當下，2024年10月份交付集裝箱船舶18艘，合計交付15.28萬TEU；12000-16999TEU船舶交付6艘，合計9.15萬TEU；17000+TEU船舶交付0艘。
風險
下行風險：歐美經(jīng)濟超預期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預期，船舶閑置不及預期，紅海危機得到較好處理
上行風險：歐美經(jīng)濟恢復，供應鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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