>> 太平洋證券-格力電器(000651)2024Q3利潤端實現(xiàn)穩(wěn)健增長，凈利率漲幅較為顯著-241031
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟昕 |
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事件：2024年10月30日，格力電器發(fā)布2024年三季度報告。2024年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1467.22億元（-5.34%），歸母凈利潤219.61億元（+9.30%），扣非歸母凈利潤211.63億元（+10.14%）。
2024Q3營收端短期承壓，利潤端實現(xiàn)穩(wěn)健增長。1）收入端：2024Q3公司營業(yè)收入達469.39億元（-15.84%），收入短期承壓，或系受到內(nèi)需不足的拖累；我們認為，在家電以舊換新政策和雙十一大促的催化下，2024Q4公司收入端或將恢復增長。2）利潤端：2024Q3公司歸母凈利潤達78.25億元（+5.47%），實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
2024Q3凈利率實現(xiàn)逆勢顯著提升，銷售費用率大幅下滑。1）毛利率：2024Q3公司毛利率達29.67%（-0.46pct），出現(xiàn)小幅下滑。2）凈利率：2024Q3公司凈利率達15.61%（+2.75pct），相較毛利率實現(xiàn)逆勢顯著提升，主系期間費用率控制合理所致。3）費用端：2024Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為4.37%（-4.33pct）、3.54%（+0.39pct）、3.86%（+0.87pct）、-1.43%（+0.55pct），銷售費用率降幅明顯，整體費用率控制合理。
投資建議：行業(yè)端，國內(nèi)消費市場有所回暖帶動內(nèi)需增長，疊加供給端工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)加速復蘇狀態(tài)。公司端，持續(xù)打造精細化產(chǎn)品矩陣，深耕家用空調與暖通設備板塊，維持中央空調高市占率；擬增持子公司格力鈦股份助力新能源業(yè)務加速發(fā)展，疊加創(chuàng)新驅動為綠色發(fā)展賦能，有望為業(yè)績增長提供新助力。我們預計，2024-2026年公司歸母凈利潤為315.48/337.82/361.58億元，對應EPS為5.63/6.03/6.46元，當前股價對應PE分別為8.13/7.59/7.09倍。維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、原材料價格波動、市場競爭加劇等。
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