>> 民生證券-銀行業(yè)招商、興業(yè)、中信、光大銀行2024年三季報點評：營收增速邊際穩(wěn)中向好-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 988KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
余金鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：2024年10月29日、30日，招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、光大銀行發(fā)布24Q3財報。
招商銀行：業(yè)績持續(xù)改善，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)。24Q1-3招商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入2527億元，YoY-2.9%；歸母凈利潤1132億元，YoY-0.6%；24Q3末不良率0.94%、撥備覆蓋率432%。
營收、歸母凈利潤降幅持續(xù)收窄。24Q1-3招商銀行營收、歸母凈利潤YoY-2.9%、-0.6%，與24H1相比降幅分別收窄0.2pct、0.7pct，其中24Q3單季歸母凈利潤同比+0.8%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。
拆解營收來看：1）24Q1-3凈利息收入同比-3.1%，降幅較24H1收窄1.1pct。2）24Q1-3中收同比-16.9%，降幅較24H1收窄1.7pct，中收雖然仍然受到代銷保險和代銷基金收入下降等拖累，但招行24Q1-3代銷理財收入同比+47.4%。3）或受益于債市行情，債券和基金投資收益增加，24Q1-3其他非息收入同比+28.2%，持續(xù)為營收貢獻(xiàn)正向支撐。
資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)崴伲刨J結(jié)構(gòu)優(yōu)化。24Q3末招商銀行總資產(chǎn)、貸款總額同比+9.2%、+4.7%，增速較24H1末分別+1.5pct、-1.5pct。Q3信貸增量主要由零售貸款貢獻(xiàn)，24Q3單季信貸增量結(jié)構(gòu)中，一般對公、零售貸款分別新增22、327億元，票據(jù)貼現(xiàn)則減少239億元。
息差小幅收窄。24Q3單季年化凈息差1.97%，較24Q2下降2BP。資負(fù)兩端來看，資產(chǎn)端定價延續(xù)下行，24Q3生息資產(chǎn)收益率3.49%、貸款收益率3.91%，較24Q2分別-7BP、-5BP；存款掛牌價調(diào)整效果持續(xù)顯現(xiàn)，負(fù)債端成本下降，24Q3計息負(fù)債成本率1.64%、存款成本率1.54%，較24Q2分別-2BP、-4BP。
不良率維穩(wěn)，關(guān)注率略有波動。24Q3末不良率0.94%，與24H1末持平；其中本公司口徑下，24Q3末一般對公、零售貸款不良率分別為1.05%、0.94%，較24H1末分別-3BP、+2BP。前瞻性指標(biāo)方面，24Q3末關(guān)注率、逾期率1.30%、1.36%，較24H1末分別+6BP、-6BP，關(guān)注率提升壓力主要來自零售端的住房按揭貸款和信用卡。撥備方面，24Q3末撥備覆蓋率432%，較24H1末微降2pct，撥貸比較24H1末下降2BP至4.06%，仍保持較優(yōu)的風(fēng)險抵補(bǔ)能力。
興業(yè)銀行：營收增速堅挺，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。24Q1-3興業(yè)銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1642億元，YoY+1.8%；歸母凈利潤630億元，YoY-3.0%；24Q3末不良率1.08%、撥備覆蓋率234%。
營收增速穩(wěn)定。24Q1-3興業(yè)銀行營收、撥備前利潤同比+1.8%、+3.7%，增速均與24H1基本持平；減值損失多提影響下，24Q1-3歸母凈利潤同比-3.0%，增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。
拆解營收來看：1）24Q1-3凈利息收入同比+2.4%，增速較24H1下降1.8pct，其中24Q3單季凈利息收入同比-1.2%，息差收窄和信貸投放放緩均有一定影響。2）中收降幅收窄，24Q1-3中收同比-15.2%，降幅較24H1收窄4.3pct。3）其他非息收入延續(xù)高增長，24Q1-3其他非息收入同比+12.8%，增速較24H1提升4.1pct。
減值損失多提對利潤形成一定拖累，24Q3單季資產(chǎn)減值損失同比+26.4%。
規(guī)模擴(kuò)張節(jié)奏略有放緩，息差較為穩(wěn)定。24Q3末興業(yè)銀行總資產(chǎn)、貸款總額、存款總額同比+3.9%、+8.0%、+4.0%，增速較24H1末分別-0.8pct、-0.5pct、-0.9pct。1）信貸結(jié)構(gòu)上，Q3增量信貸以票據(jù)為主，24Q3單季一般對公、票據(jù)貼現(xiàn)、零售貸款增量分別為8、670、48億元。2）存款定期化趨勢進(jìn)一步延續(xù)，24Q3末定期存款占比55.6%，較24H1末提升3.4pct。3）24Q1-3凈息差為1.84%，較24H1下降2BP，息差降幅相對較小，其中部分受益于存款成本的改善，24Q1-3存款付息率2.03%，較24H1下降3BP。
不良率穩(wěn)定，關(guān)注率略有波動。24Q3末興業(yè)銀行不良率1.08%，與24H1末持平；前瞻性指標(biāo)方面，24Q3末關(guān)注率1.77%，較24H1末提升4BP，關(guān)注率波動主要是零售風(fēng)險有所提升。撥備水平基本穩(wěn)定，24Q3末撥備覆蓋率較24H1末微降4pct至234%，撥貸比較24H1末下降3BP至2.53%。
中信銀行：業(yè)績增速提升，息差持續(xù)回暖。24Q1-3中信銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1622億元，YoY+3.8%；歸母凈利潤518億元，YoY+0.8%；24Q3末不良率1.17%、撥備覆蓋率216%。
營收、歸母凈利潤增速均邊際明顯回升。24Q1-3中信銀行營收、歸母凈利潤同比+3.8%、+0.8%，增速較24H1分別+1.1pct、+2.4pct，其中24Q3單季營收、歸母凈利潤均同比+6.3%。
拆解營收來看：1）息差表現(xiàn)回暖的支撐下，凈利息收入增速延續(xù)回升趨勢，24Q1-3凈利息收入同比+0.7%，增速較24H1提升1.5pct。2）中收降幅收窄，24Q1-3中收同比-10.0%，降幅較24H1收窄4.2pct，其中24Q3單季中收同比+0.1%。3）24Q1-3其他非息收入同比+39.7%，為營收增速回升提供重要支撐。
規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，息差持續(xù)回暖。24Q3末中信銀行總資產(chǎn)、貸款總額、存款總額同比+3.8%、+3.0%、+2.8%，增速較24H1末分別+0.7pct、-0.9pct、+3.2pct。1）信貸結(jié)構(gòu)上，24Q3單季信貸增量381億元，較去年同期少增851億元，其中一般對公、票據(jù)貼現(xiàn)、零售端貸款24Q3單季增量分別為34、251、96億元。2）定價方面，息差持續(xù)回暖，24Q1-3凈息差1.79%，較24H1提升2BP。
不良率下行、撥備水平提升，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步向好。24Q3末中信銀行不良率1.17%，較24H1末下降2
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