>> 中泰證券-銀行業(yè)視角看回購增持貸款：預(yù)計企業(yè)屬性和股息率會成為重要抓手-241023
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
大小： |
679KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君,馬志豪 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點：1、“首單”情結(jié)下銀行較為積極，首批落地較快，各類型企業(yè)均有涉及。2、長期來看，預(yù)計企業(yè)屬性和股息率會成為銀行授信的重要抓手，央國企和股息率高于2.25%的企業(yè)更容易獲得此類貸款。
內(nèi)容梳理：引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向上市公司和主要股東提供貸款，推動其積極運用回購、股東增持等工具進(jìn)行市值管理。①上市公司或股東：上市公司回購股票和主要股東增持股票需滿足基本條件，開立單獨專用證券賬戶。②銀行：21家全國性金融機(jī)構(gòu)可發(fā)放股票回購增持貸款，貸款利率原則上不超過2.25%。③央行：回購增持再貸款首期總額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。
推進(jìn)情況：“首單”情結(jié)下銀行積極性較高，首批落地較快，各類型企業(yè)均有涉及。截至2024年10月22日，已有29家公司獲得回購增持貸款，披露的相關(guān)貸款金額已接近120億元，包括主板公司20家、創(chuàng)業(yè)板公司6家和科創(chuàng)板公司3家。企業(yè)屬性維度，包括央國企12家和民企17家。
未來展望：預(yù)計企業(yè)屬性和股息率會成為銀行授信的重要抓手。①利差較薄，要求此類貸款的風(fēng)險成本較低，預(yù)計銀行對央國企更為偏好。銀行從事該類業(yè)務(wù)的利差空間最大為0.5%，這就要求銀行在發(fā)放此類貸款時盡可能壓低風(fēng)險成本，銀行在具體操作中可能更為偏好央國企。②對于增持再貸款，股息率是否超過2.25%預(yù)計會成為銀行的重要參考指標(biāo)。根據(jù)wind，在披露股息率數(shù)據(jù)的3944家上市企業(yè)中，僅1038家股息率超過2.25%；預(yù)計這些企業(yè)更容易獲得增持再貸款。
影響分析：引導(dǎo)積極預(yù)期，有利于資本市場的平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。（1）引導(dǎo)積極預(yù)期，活躍資本市場。再貸款工具能夠有效幫助上市公司降低融資成本，積極進(jìn)行市值管理，穩(wěn)定或提升股價，從而增強(qiáng)投資者的信心，改善資本市場的整體預(yù)期。（2）提高資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。通過靈活調(diào)控資金的投放量和使用周期，央行可以有效提高資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。而且，政策將有助于引導(dǎo)上市公司提高分紅率，吸引追求穩(wěn)定收益的投資者，從而促進(jìn)資本市場的健康、長遠(yuǎn)發(fā)展。
投資建議：政策的發(fā)力利好銀行基本面和資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期的改善，同時助推市場風(fēng)險偏好提升，建議關(guān)注銀行中的核心資產(chǎn)：寧波銀行、招商銀行、興業(yè)銀行。二是優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行的基本面確定性大，關(guān)注估值便宜的城農(nóng)商行。我們持續(xù)推薦江蘇銀行、常熟銀行、瑞豐銀行、渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行、南京銀行和齊魯銀行。三是經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、化債受益，高股息率品種，關(guān)注大型銀行：農(nóng)行、中行、郵儲、工行、建行、交行等。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期。
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