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板塊行情回顧:家電板塊跑輸大市，白電細(xì)分回調(diào)。本周（10月28日-11月1日)家用電器(SW)指數(shù)下跌2.89%,表現(xiàn)低于滬深300指數(shù)(-1.68%)，收益率在一級(jí)行業(yè)中位列第29位。截止11月1日，家電指數(shù)累計(jì)年收益率為24.39%，跑贏滬深300指數(shù)9.51個(gè)百分點(diǎn)。從家電行業(yè)各細(xì)分板塊來(lái)看，本周白色家電/黑色家電/小家電/廚衛(wèi)電器/照明設(shè)備Ⅱ/家電零部件Ⅱ收益率分別為-4.53%、16.08%、-9.22%、-1.57%、-0.29%、-3.62%，以四川長(zhǎng)虹為代表的黑電標(biāo)的連續(xù)大漲，拉動(dòng)細(xì)分板塊錄得顯著超額收益。本周家電行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)分化，94只股票中有28只實(shí)現(xiàn)了正收益，其中深康佳A、四川長(zhǎng)虹、格利爾、恒太照明、海立股份、海信視像、融捷健康、ST德豪、宏昌科技、合肥高科、拾比佰領(lǐng)漲行業(yè)。
　　大促延續(xù)火熱，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2024年第43周（2024-10-21~2024-10-27)，空調(diào)/冰箱/洗衣機(jī)的線上零售額和銷量同比分別增長(zhǎng)63.96%/47.08%、107.10%/72.31%、99.31%/68.40%，均價(jià)同比上升11.48%、20.19%和18.35%，以舊換新政策效果顯著，但能量邊際收縮。黑電方面，彩電線上零售額和銷量同比分別提升129.27%和87.56%，均價(jià)同比提升22.23%，需求結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。小家電中，空氣炸鍋、養(yǎng)生壺、豆?jié){機(jī)、攪拌機(jī)、榨汁機(jī)、電蒸鍋、電燉鍋、煎烤機(jī)整體實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，大促下家電整體景氣回升。線下渠道方面，油煙機(jī)、燃?xì)庠罹€下銷售額和銷量表現(xiàn)良好，均價(jià)同比分別增長(zhǎng)8.48%和15.88%。集成灶線下銷量同比增長(zhǎng)11.18%。水家電方面，凈水器、凈飲機(jī)、飲水機(jī)線下量?jī)r(jià)同增。掃地機(jī)器人線上銷售額維持顯著增長(zhǎng)，但增速有所回落。
　　三季報(bào)披露完畢，白電廠商業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。家電行業(yè)上市公司三季報(bào)陸續(xù)披露，白電廠商受益于以舊換新和海外需求復(fù)蘇，業(yè)績(jī)普遍實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額和歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。其他板塊龍頭也在家電景氣復(fù)蘇背景下把握良好機(jī)遇，夯實(shí)領(lǐng)先地位，其中海信視像營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)但歸母凈利潤(rùn)有所下降，主要系公司為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和成本上行階段性進(jìn)行市場(chǎng)政策調(diào)整的影響;廚電板塊領(lǐng)軍企業(yè)華帝股份在行業(yè)銷量承壓的不利背景下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，市場(chǎng)份額有所提升。
　　投資建議︰隨著未來(lái)擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加海外庫(kù)存逐步去化，出口改善態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復(fù)蘇，當(dāng)前板塊估值依然具備安全邊際。建議關(guān)注有望受益于內(nèi)外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)（000333.SZ)和海爾智家（600690.SH)，以及有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化的廚電龍頭，推薦老板電器（002508.SZ)、華帝股份(002035.SZ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。