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策略摘要
　　PE謹(jǐn)慎偏空：前期檢修裝置開(kāi)車重啟，聚烯烴產(chǎn)量維持漲勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)供應(yīng)端微幅增量趨勢(shì)。中石化英力士(天津)石化新裝置未正式投產(chǎn)，計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間延后，新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力并未顯現(xiàn)。國(guó)際油價(jià)弱勢(shì)，成本端支撐走弱，PDH制PP開(kāi)工率仍維持低位。下游農(nóng)膜開(kāi)工率延續(xù)上行，下游需求旺季維持，其他下游窄幅整理，剛需補(bǔ)庫(kù)為主。新裝置投產(chǎn)之前，聚烯烴供應(yīng)矛盾不突出，預(yù)計(jì)未來(lái)庫(kù)存去化，聚烯烴區(qū)間整理，中長(zhǎng)期PE謹(jǐn)慎偏空。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　庫(kù)存方面，石化庫(kù)存68萬(wàn)噸（-3）。
　　基差方面，LL華東基差在260元/噸，PP華東基差在-20元/噸。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)開(kāi)工方面，國(guó)際油價(jià)弱勢(shì)，成本端支撐走弱，PDH制PP開(kāi)工率仍維持低位，中石化英力士(天津)石化新裝置未正式投產(chǎn)，計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間延后，新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力并未顯現(xiàn)。
　　進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤(rùn)微利，PP出口窗口關(guān)閉。
　　策略
　?。?）單邊：PE謹(jǐn)慎偏空。
　?。?）跨期：無(wú)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治影響，原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求恢復(fù)情況。