>> 申萬宏源-興通股份(603209)與世界500強(qiáng)企業(yè)攜手共進(jìn)，船隊高質(zhì)量穩(wěn)步擴(kuò)張-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
大?。?/td>
| 530KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閆海,張慧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布與廈門建發(fā)供應(yīng)鏈物流科技有限公司簽署《合資合同》的公告，擬共同對外投資設(shè)立一家有限責(zé)任公司。合資公司注冊資本為人民幣25,600萬元。其中，公司以現(xiàn)金出資人民幣13,056萬元，持有合資公司51%股權(quán)，資金來源為公司自有資金或自籌資金等；建發(fā)供應(yīng)鏈物流科技以現(xiàn)金出資人民幣12,544萬元，持有合資公司49%股權(quán)。合資公司成立后將納入公司合并報表范圍。
此次公司與廈門建發(fā)的合作，預(yù)計將從三個角度助力公司發(fā)展：1、大宗商品與航運的合作，上下游強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。建發(fā)供應(yīng)鏈物流科技為建發(fā)股份的全資子公司，實際控制人為廈門國資委。2024年上半年建發(fā)股份經(jīng)營的黑色金屬、有色金屬、礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、漿紙、能源化工產(chǎn)品等主要大宗商品的經(jīng)營貨量近10,500萬噸，官網(wǎng)披露公司油品年交易量達(dá)400萬噸。此外，建發(fā)股份在供應(yīng)鏈領(lǐng)域還涉及國際國內(nèi)貨運代理、倉儲服務(wù)、道路運輸?shù)?。此次合作，興通股份可充分發(fā)揮在化學(xué)品船隊運營方面專業(yè)優(yōu)勢，結(jié)合建發(fā)供應(yīng)鏈的大宗商品貿(mào)易、陸路運輸與倉儲服務(wù)等，可以打通全鏈條供應(yīng)鏈服務(wù)。2、公司運力擴(kuò)張融資新思路打開，優(yōu)質(zhì)企業(yè)互相成就。2022年公司上市后進(jìn)入船隊快速擴(kuò)張階段，2022年入編5艘化學(xué)品船和2艘LPG船，合計9.4萬載重噸；2023年再入編5艘化學(xué)品船和1艘LPG船，合計6.8萬載重噸；同期收購興通萬邦51%股權(quán)的6艘化學(xué)品船隊入編，合計4.1萬載重噸；2024年新交付5艘化學(xué)品船，合計4.9萬載重噸。公司上市以來，IPO發(fā)行幫助公司募集資金9.9億元以及擬發(fā)行定增募集資金11.2億元，此次與建發(fā)股份的合作打開了新的資金募集渠道，以合作方式既讓興通股份以控股股東形式增加自有船隊運力，又幫助建發(fā)股份參與航運市場投資建設(shè)。3、與世界500強(qiáng)企業(yè)合作，體現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)對公司在化學(xué)品運輸領(lǐng)域的認(rèn)可，增加與大型企業(yè)客戶合作機(jī)會。公司在船隊大型化、優(yōu)質(zhì)化管理方面普遍得到客戶們認(rèn)可，打開了與國內(nèi)大型企業(yè)以及國際客戶的良好局面。
事件：公司發(fā)布子公司投資建造不銹鋼化學(xué)品船舶暨提供擔(dān)保的公告，公司董事會同意公司子公司使用不超過14.00億元人民幣建造2艘25,900載重噸甲醇雙燃料外貿(mào)不銹鋼化學(xué)品船舶及4艘13,000載重噸外貿(mào)不銹鋼化學(xué)品船舶，并為2艘25,900載重噸甲醇雙燃料外貿(mào)不銹鋼化學(xué)品船舶建造合同提供不超過6.60億元人民幣的擔(dān)保。
船隊運力持續(xù)注入新活力，彰顯公司α。公司抓住行業(yè)上行周期積極建造新船，預(yù)計在2027年及以后繼續(xù)保證船隊運力增速。根據(jù)公司目前手持訂單，綜合考慮新增和退出運力，到2024年底預(yù)計公司總運力將接近43萬載重噸，較2023年底增長12%。2025-26年公司仍將交付4艘/2艘船舶，數(shù)量減少但載重噸位更大，預(yù)計運力分別增長18%和10%。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。考慮到公司經(jīng)營穩(wěn)定，市場運價波動較小，維持2024-2026年外貿(mào)運價62、65、67美元/噸的假設(shè)，維持歸母凈利潤預(yù)測3.75、4.17和5.12億元。當(dāng)前位置仍不足1倍重置成本估值，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：安全事故、全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行、地緣擾動等。
|
|
