>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：美元大幅走強(qiáng)，銅價(jià)暫時(shí)承壓-241107
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
11月6日，滬銅主力合約開于77,600元/噸，收于76,770元/噸，較前一交易日收盤下降0.87%。當(dāng)日成交量為123,249手，持倉量為165,392手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于77,600元/噸，收于77,840元/噸，較昨日午后收盤上漲0.52%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日因前夜銅價(jià)沖高，早市下游逢低補(bǔ)庫情緒較強(qiáng)。盤初持貨商報(bào)主流平水銅升水10元/噸-升水30元/噸，好銅如CCC-P，金川大板等報(bào)升水40元/噸元/噸升水60元/噸。濕法銅報(bào)貼水80元/噸附近。因2024年長單執(zhí)行步入尾聲，部分貿(mào)易商收貨意愿走弱，市場(chǎng)總體需求較低，升水隨之下調(diào)。進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅報(bào)貼水20元/噸-平水價(jià)格部分成交，好銅貨報(bào)升水20元/噸-升水30元/噸部分成交。至上午11時(shí)前現(xiàn)貨升水繼續(xù)走低，主流平水銅報(bào)貼水40元/噸-貼水30元/噸部分成交，好銅貨報(bào)平水價(jià)格-升水10元/噸部分成交。
觀點(diǎn)：
宏觀與地緣方面，昨日美國大選塵埃落定，共和黨黨魁特朗普勝選，而此前從市場(chǎng)反應(yīng)來看，美元與美股大幅走強(qiáng)，這與此前特朗普一貫的“強(qiáng)美元”的主張相對(duì)吻合。但長期看，以之前特朗普對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度，他較為反對(duì)高利率環(huán)境，故其當(dāng)選后不排除進(jìn)一步推進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)降息的進(jìn)程。國內(nèi)方面，工信部公開征求對(duì)新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（征求意見稿）的意見。
礦端方面，外媒11月5日消息，Pan African Resources已收購澳大利亞TennantConsolidated Mining Group (TCMG)剩余92%的股份。該公司于11月5日披露，此次收購是通過股份協(xié)議完成的，TCMG現(xiàn)在是Pan的全資子公司。該項(xiàng)目占地1700平方公里，持股包括100%擁有的Warrego、Nobles和Juno資產(chǎn)，以及與Emmerson Resources的合資企業(yè)。該地區(qū)仍未得到充分開發(fā)，只有8%的鉆孔延伸到150米以外。目前的礦產(chǎn)資源為800萬盎司黃金和約120萬噸銅。
冶煉及進(jìn)口方面，在第九屆亞太不銹鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)（APNI）總秘書Meidy Katrin于11月5日透露，印尼計(jì)劃效仿此前的鎳礦出口禁令，對(duì)鈷、煤炭、銅、鋁土礦、硅等12種礦產(chǎn)資源以及16種非礦產(chǎn)商品實(shí)施新的出口禁令。此舉旨在推動(dòng)國內(nèi)各產(chǎn)業(yè)下游發(fā)展，預(yù)計(jì)將吸引高達(dá)6180億美元的投資。這一政策或?qū)?duì)全球相關(guān)市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。國內(nèi)方面，云南銅業(yè)披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，西南銅業(yè)搬遷項(xiàng)目升級(jí)改造項(xiàng)目電解系統(tǒng)于2024年6月末帶負(fù)荷試車、火法系統(tǒng)2024年10月中旬進(jìn)入帶負(fù)荷試車階段并順利產(chǎn)出陽極銅；截止目前，整體工程進(jìn)度已完成約96%，各子項(xiàng)以項(xiàng)目收尾和設(shè)計(jì)消缺為主。該項(xiàng)目有助于公司優(yōu)化冶煉布局，實(shí)現(xiàn)銅冶煉產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，是公司完成綠色低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵舉措。同時(shí)，公司在經(jīng)營好現(xiàn)有礦山、冶煉廠的基礎(chǔ)上，積極關(guān)注優(yōu)質(zhì)銅資源項(xiàng)目。
消費(fèi)方面，上周由于臨近月底，受制于資金壓力等影響，下游加工企業(yè)采購需求難有明顯提振，同時(shí)據(jù)市場(chǎng)反饋，下游訂單表現(xiàn)較為一般，且銅價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行，企業(yè)謹(jǐn)慎采購觀望情緒仍存，日內(nèi)接貨需求仍表現(xiàn)剛需采購為主，預(yù)計(jì)此后一至兩周整體消費(fèi)回升空間有限。此外乘聯(lián)會(huì)稱，根據(jù)月度初步數(shù)據(jù)綜合預(yù)估，10月全國新能源乘用車廠商批發(fā)銷量140萬輛，同比增長58%，環(huán)比增長14%；特斯拉中國銷量下滑
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日下降0.09萬噸至27.30萬噸。SHFE倉單較前一交易日下降0.15萬噸4.59萬噸。11月4日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫20.60萬噸，較28日降0.37萬噸，較31日降0.22萬噸；上海庫存15.28萬噸，較28日降0.10萬噸，較31日降0.11萬噸；廣東庫存3.02萬噸，較28日降0.28萬噸，較31日降0.23萬噸；江蘇庫存1.71萬噸，較28日增0.06萬噸，較31日增0.20萬噸。國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存表現(xiàn)減少，其中上海、廣東市場(chǎng)表現(xiàn)下降，江蘇市場(chǎng)有所增加。近期上海市場(chǎng)進(jìn)口銅到貨流入量表現(xiàn)不多，且國產(chǎn)品牌貨源到貨依舊偏少，同時(shí)部分倉庫出庫正常，庫存因此繼續(xù)表現(xiàn)小幅去庫。
國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)收于7.20，較前一日上漲1.41%。
總體而言，目前總體來看，當(dāng)下美國方面共和黨勝選，美元大幅走強(qiáng)，使得銅品種出現(xiàn)一定程度抑制，因此目前情況下，銅品種操作暫時(shí)以觀望態(tài)度為主，不過待大選影響逐漸被消化后，銅品種仍建議以逢低買入套保為主。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：short put@74,000元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
國內(nèi)去庫無法持續(xù)
海外流動(dòng)性踩踏風(fēng)險(xiǎn)
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