>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：礦端供應(yīng)緊張，氧化鋁偏強(qiáng)運(yùn)行-241107
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：基本面供需維持緊平衡，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端增速放緩，而隨著氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格抬升，電解鋁行業(yè)成本增長明顯，對(duì)鋁價(jià)提供較強(qiáng)支撐。需求方面持穩(wěn)運(yùn)行，且隨著加拿大等國家對(duì)中國鋁材加征關(guān)稅出現(xiàn)松動(dòng)，鋁材出口預(yù)期向好，短期建議逢低買入套保思路對(duì)待。
氧化鋁：礦石對(duì)氧化鋁產(chǎn)能提升的限制仍存，疊加近期部分地區(qū)重污染天氣預(yù)警影響下，氧化鋁廠暫停焙燒及檢修事件時(shí)有發(fā)生，現(xiàn)貨供應(yīng)仍存缺口。而國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)對(duì)氧化鋁的需求持穩(wěn)向好，疊加氧化鋁出口或增加，對(duì)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格有所支撐，但期貨方面需注意資金所導(dǎo)致的波動(dòng)加大風(fēng)險(xiǎn)，建議逢低買入套保思路對(duì)待。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得21210元/噸，較上一交易日上漲150元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至80元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得21160元/噸，較上一交易日上漲140元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于30元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得21070元/噸，較上一交易日上漲140元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-55元/噸。
鋁期貨方面：11月6日滬鋁主力合約開于21050元/噸，收于20960元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌50元/噸，跌幅0.24%，最高價(jià)達(dá)到21205元/噸，最低價(jià)達(dá)到20955元/噸。全天交易日成交148203手，較上一交易日增加5140手，全天交易日持倉204038手，較上一交易日減少406手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于20865元/噸，收于20980元/噸。
供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel，廣西某電解鋁廠受氧化鋁成本過高影響，近日己開始停槽，前期計(jì)劃停槽30%，或影響產(chǎn)能2萬噸，后續(xù)或擴(kuò)大至50%。廣西另一電解鋁廠同樣因成本高企影響，剩余一半未完成技改產(chǎn)能再次提上日程，預(yù)計(jì)影響年產(chǎn)能10萬噸。后續(xù)停產(chǎn)進(jìn)程。需求方面，下游畏高情緒依舊存在且環(huán)保干預(yù)北方及中原地區(qū)下游開工，鋁消費(fèi)走弱。
庫存方面，截止11月4日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存58.50萬噸。截止11月6日，LME鋁庫存73.69萬噸，較前一交易日減少0.25萬噸，較上周同期減少0.43萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：11月6日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得5253元/噸，較上一交易日上漲44元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得693美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：11月6日氧化鋁主力合約開于5100元/噸，收于5199元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲83元/噸，漲幅1.62%，最高價(jià)達(dá)到5217元/噸，最低價(jià)為5060元/噸。全天交易日成交353204手，較上一交易日減少74585手，全天交易日持倉289968手，較上一交易日減少11321手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于5168元/噸，收于5168元/噸。
原料方面，據(jù)SMM消息，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)總秘書Meidy Katrin于11月5日透露，印尼計(jì)劃效仿此前的鎳礦出口禁令，對(duì)鈷、煤炭、銅、鋁土礦、硅等12種礦產(chǎn)資源以及16種非礦產(chǎn)商品實(shí)施新的出口禁令，此舉旨在推動(dòng)國內(nèi)各產(chǎn)業(yè)下游發(fā)展。7月上旬印尼政府曾考慮放寬對(duì)鋁土礦的禁令，目前來看短期內(nèi)或維持禁令，鋁土礦供應(yīng)維持緊張。供應(yīng)方面，近日氧化鋁供應(yīng)端干擾仍存。山東大型氧化鋁企業(yè)沾化產(chǎn)區(qū)其中一工廠煤氣爐相關(guān)設(shè)備跳停，導(dǎo)致兩臺(tái)焙燒爐停產(chǎn)近一天，另一工廠焙燒爐正常檢修3天，預(yù)計(jì)產(chǎn)量影響6000余噸，下游接貨貿(mào)易商反饋近期提貨較為困難。內(nèi)蒙古中型氧化鋁企業(yè)日前開始焙燒爐計(jì)劃內(nèi)檢修，檢修預(yù)計(jì)維持到本月中旬，檢修期間焙燒產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降1000噸/天至1700噸/天左右。需求方面，考慮到西北地區(qū)降雪天氣即將來臨，以現(xiàn)貨采購為主的中小型電解鋁企業(yè)和部分前期長單執(zhí)行不暢的中大型電解鋁企業(yè)主觀備庫，以盡量提高氧化鋁安全保障天數(shù)，對(duì)氧化鋁需求向好。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增。
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