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營收端短期承壓，單季度利潤改善明顯
　　太極股份是國內(nèi)電子政務(wù)、智慧城市和關(guān)鍵行業(yè)信息化的領(lǐng)先企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為面向政務(wù)、公共安全、企業(yè)等行業(yè)提供信息系統(tǒng)建設(shè)和云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等相關(guān)服務(wù)，涵蓋信息基礎(chǔ)設(shè)施、業(yè)務(wù)應(yīng)用、數(shù)據(jù)運(yùn)營、網(wǎng)絡(luò)信息安全等綜合信息技術(shù)服務(wù)。
　　2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收43.38億元，同比下滑16.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.28億元。從收入側(cè)看，因項(xiàng)目招標(biāo)和驗(yàn)收延遲，行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致公司新增訂單不達(dá)預(yù)期，收入確認(rèn)受到影響。從利潤測看，由于公司正在推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加強(qiáng)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期在數(shù)據(jù)庫和數(shù)據(jù)要素等核心產(chǎn)品和戰(zhàn)略性市場的投入，銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用均有所增長，導(dǎo)致公司出現(xiàn)階段性虧損。
　　三季度單季，公司實(shí)現(xiàn)營收17.24億元，同比下滑14.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.31億元，同比增長60.73%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.29億元，同比增長71.90%，單季度利潤改善明顯，環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧。
　　自主可控生態(tài)體系完善，有望受益政府化債舉措
　　在信創(chuàng)業(yè)務(wù)方面，公司布局了包含普華操作系統(tǒng)、人大金倉數(shù)據(jù)庫、金蝶天燕中間件、慧點(diǎn)科技辦公軟件、法智易合同法務(wù)軟件在內(nèi)的自主產(chǎn)品體系，并牽頭組建中國電科信創(chuàng)工程研究中心，形成了日益完善的自主可控產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。2024年上半年，子公司人大金倉實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9,056.72萬元，較上年同期增長19.40%。
　　國新辦于10月12日上午舉行發(fā)布會(huì)，介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。財(cái)政部部長藍(lán)佛安在會(huì)上表示，我國擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，化債舉措有望改善地方政府支付壓力，增加信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)資金投入。
　　卡位中電科網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，股東增持增強(qiáng)信心
　　中國電科將太極股份定位為集團(tuán)公司網(wǎng)信事業(yè)核心產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，在政策、資金、產(chǎn)業(yè)資源、市場等多方面為公司提供大力支持，積極推動(dòng)中電太極與太極股份的資源整合和協(xié)同發(fā)展。
　　根據(jù)公司10月19日發(fā)布的公告，公司控股股東中電太極(集團(tuán))有限公司及一致行動(dòng)人中電科投資控股有限公司擬在6個(gè)月內(nèi)以不限于集中競價(jià)交易、大宗交易等深圳證券交易所允許的方式增持公司股份，增持金額分別為不低于人民幣1億元且不超過2億元和不低于人民幣5000萬元，雙方合計(jì)增持股份數(shù)量不超過公司總股本的2%，展現(xiàn)出股東對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和長期投資價(jià)值的認(rèn)可。
　　公共數(shù)據(jù)開發(fā)提速，公司具備領(lǐng)先優(yōu)勢
　　10月9日，中辦、國辦發(fā)布《關(guān)于加快公共數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用的意見》，這是中央層面首次對公共數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用進(jìn)行系統(tǒng)部署。意見提出，到2025年，公共數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用制度規(guī)則初步建立，資源供給規(guī)模和質(zhì)量明顯提升，數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)不斷豐富，重點(diǎn)行業(yè)、地區(qū)公共數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用取得明顯成效，培育一批數(shù)據(jù)要素型企業(yè)，公共數(shù)據(jù)資源要素作用初步顯現(xiàn)。
　　公司積極發(fā)揮離數(shù)近、用數(shù)廣、管數(shù)強(qiáng)的優(yōu)勢，圍繞數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、開發(fā)使用權(quán)、產(chǎn)品經(jīng)營權(quán)開展探索和創(chuàng)新，持續(xù)深耕北京、天津、海南、山西等地市場，不斷挖掘云服務(wù)應(yīng)用需求，探索公共數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)的流通利用，推動(dòng)應(yīng)急、交通、工業(yè)制造、企業(yè)管理等領(lǐng)域數(shù)據(jù)治理，提升數(shù)據(jù)要素安全可信水平，助力數(shù)字中國建設(shè)。
　　盈利預(yù)測及投資建議
　　公司定位中電科旗下網(wǎng)信事業(yè)核心產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，有望受益于信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2024-2026年的EPS分別為0.67、0.86、1.13元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE分別為41.09、32.07、24.34倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　信創(chuàng)政策落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期等。