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公司完成戰(zhàn)略調(diào)整，或推動(dòng)高效健康發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2024年公司進(jìn)行了組織結(jié)構(gòu)、管理機(jī)制及經(jīng)營策略調(diào)整，對(duì)短期業(yè)績(jī)帶來一定影響，后續(xù)隨新游戲陸續(xù)上線，進(jìn)入新產(chǎn)品周期，公司業(yè)績(jī)有望迎來反轉(zhuǎn)?；诠緲I(yè)績(jī)及產(chǎn)品周期，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026歸母凈利潤分別為-5.89/7.88/12.04 （前值為10.52/12.83/14.38 ）億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為-0.30/0.41/0.62元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2025-2026年P(guān)E分別為29.9/19.6倍，我們看好新產(chǎn)品周期驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)改善，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　優(yōu)質(zhì)美術(shù)、豐富玩法及純正仙俠MMO設(shè)計(jì)或助《誅仙世界》取得良好表現(xiàn)
　　公司自研MMO端游《誅仙世界》公測(cè)定檔12月19日。《誅仙世界》基于虛幻5引擎打造，美術(shù)及畫面表現(xiàn)優(yōu)秀。在游戲玩法上，PVP（團(tuán)隊(duì)副本）、PVE（世界BOSS、200v200據(jù)點(diǎn)戰(zhàn)、100v100幫派聯(lián)賽、地圖陣營等）、PVX（地圖探索、家園玩法等）等豐富的玩法可以滿足不同用戶的游戲需求，特別是團(tuán)隊(duì)副本這一傳統(tǒng)MMO玩法上的表現(xiàn)出色，使得游戲受到大量玩家好評(píng)。在戰(zhàn)斗系統(tǒng)設(shè)計(jì)上，《誅仙世界》遵循了經(jīng)典MMO的戰(zhàn)斗設(shè)計(jì)邏輯，在游戲的技能鏈基礎(chǔ)上，增加了“彈反”“解控”等額外的博弈窗口，使得PVP玩法更加具有深度。在付費(fèi)設(shè)計(jì)上，《誅仙世界》采用了不賣數(shù)值的賽季制運(yùn)營，付費(fèi)內(nèi)容主要由月卡（42元）、戰(zhàn)令（68、128元）、外觀商城組成，傾向于長周期運(yùn)營。此外，《誅仙世界》不上移動(dòng)端的選擇使得游戲能夠充分發(fā)揮出PC性能優(yōu)勢(shì)，提供更好的游戲體驗(yàn)。基于知名IP《誅仙》的用戶影響力和《誅仙世界》本身優(yōu)秀品質(zhì)，《誅仙世界》官網(wǎng)預(yù)約量超300萬，后續(xù)正式上線后有望為公司貢獻(xiàn)可觀業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　《異環(huán)》首曝反響熱烈，或?yàn)橄乱豢铑^部二次元開放世界游戲
　　《異環(huán)》基于虛幻5引擎開發(fā)，為公司《幻塔》之后又一款二次元開放世界游戲。目前《異環(huán)》首曝PV&實(shí)機(jī)演示視頻在B站累計(jì)播放量超900萬，并于9月22日舉辦線下封閉試玩會(huì)，廣受玩家好評(píng)，基于公司豐富研發(fā)經(jīng)驗(yàn)及開放都市的獨(dú)特游戲設(shè)計(jì)，《異環(huán)》有望成為頭部開放世界游戲，進(jìn)一步推動(dòng)公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新游上線時(shí)間或流水表現(xiàn)不及預(yù)期，影視業(yè)務(wù)計(jì)提減值等風(fēng)險(xiǎn)。