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核心觀點(diǎn)
　　根據(jù)InfoLink、海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年8月中國(guó)出口約18.76GW的光伏組件，環(huán)比-4%，同比+9%。1-8月我國(guó)組件累計(jì)出口170.24GW組件，同比+23%。
　　8月單月我國(guó)出口市場(chǎng)中，單一市場(chǎng)進(jìn)口量最大為荷蘭、巴西、沙特、印度與巴基斯坦，單月進(jìn)口總量約占全球市場(chǎng)46%，相對(duì)于7月集中度分散。區(qū)域市場(chǎng)方面，除美洲市場(chǎng)拉貨呈現(xiàn)些微漲幅，歐洲、亞太、中東與非洲市場(chǎng)均出現(xiàn)不同程度下跌，其中又以非洲與亞太市場(chǎng)跌幅最為明顯。
　　歐洲8月從中國(guó)進(jìn)口8.21GW組件，環(huán)比-4%，同比持平，1-8月累計(jì)進(jìn)口中國(guó)組件70.9GW，同比-10%。歐洲主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟、政府補(bǔ)貼力道縮減，尤其歐洲需求占比較大的德國(guó)與西班牙，分別出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)停滯與集中式項(xiàng)目延宕的問題，連帶影響歐洲總體需求表現(xiàn)。整體而言，歐洲市場(chǎng)今年三季度需求可能下滑，加上四季度傳統(tǒng)淡季受到冬季假期影響，預(yù)計(jì)今年歐洲市場(chǎng)需求增長(zhǎng)幅度有限，甚至不排除出現(xiàn)負(fù)成長(zhǎng)的可能。
　　亞太市場(chǎng)8月從中國(guó)進(jìn)口4.63GW，環(huán)比-10%，同比+5%；1-8月累計(jì)進(jìn)口50.27GW，同比+90%。其中：
　　1）印度8月單月進(jìn)口我國(guó)組件1.17GW，環(huán)比-17%，1-8月累計(jì)進(jìn)口13.01GW中國(guó)組件。印度政府一直沒有釋放明確的ALMM豁免要求，連續(xù)4個(gè)月基于放寬ALMM豁免政策的拉貨需求逐漸疲軟，同時(shí)本土組件產(chǎn)能逐漸起量，拉貨動(dòng)能減弱。
　　2）巴基斯坦8月進(jìn)口我國(guó)組件1.07GW，環(huán)比+5%，1-8月累計(jì)進(jìn)口14.31GW中國(guó)組件。巴基斯坦明確不會(huì)對(duì)光伏組件課征關(guān)稅，疊加電價(jià)7月上調(diào)，刺激光伏裝機(jī)需求，但巴基斯坦24年累計(jì)拉貨規(guī)模較大，下半年動(dòng)能或有所降低。
　　美洲市場(chǎng)8月從中國(guó)進(jìn)口組件2.55GW，環(huán)比+9%，同比-5%，1-8月累計(jì)進(jìn)口21.65GW中國(guó)組件，同比+12%。巴西是美洲最大的光伏進(jìn)口國(guó)，8月單月進(jìn)口1.53GW組件，環(huán)比+6%，占美洲市場(chǎng)體量60%，1-8月累計(jì)進(jìn)口中國(guó)組件15.06GW。巴西新一輪免稅配額更新，實(shí)施時(shí)間為24年7月至25年6月，免稅額度調(diào)降至10.1億美元（約10GW組件），目前細(xì)則未出，市場(chǎng)觀望情緒較濃；同時(shí)巴西政府對(duì)分布式項(xiàng)目有稅收和費(fèi)率近期出臺(tái)優(yōu)惠政策，有望刺激24H2分布式光伏需求。
　　中東市場(chǎng)8月從中國(guó)進(jìn)口組件2.49GW，環(huán)比持平，同比+61%；1-8月累計(jì)進(jìn)口20.46GW中國(guó)組件，同比+142%。沙特8月進(jìn)口1.3GW組件，環(huán)比-12%，占中東市場(chǎng)體量52%，1-8月沙特已經(jīng)進(jìn)口中國(guó)組件11.45GW。沙特政府預(yù)計(jì)24年開始每年招標(biāo)20GW可再生能源項(xiàng)目，并積極釋放大型集中式項(xiàng)目，對(duì)我國(guó)光伏產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛。
　　綜上，我們認(rèn)為歐洲Q3需求增長(zhǎng)或受限，亞太市場(chǎng)印度ALMM后續(xù)豁免清單需要持續(xù)關(guān)注，巴基斯坦24H2或?qū)⒊掷m(xù)消化24H1庫(kù)存組件等因素影響。展望Q3，預(yù)計(jì)我國(guó)組件出口動(dòng)能存在一定壓力，或持平或略降。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦加劇。