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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：上月醫(yī)藥生物（申萬(wàn)）板塊漲跌幅為-0.22%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第29位，醫(yī)療器械（申萬(wàn)）板塊漲跌幅為-1.62%，在6個(gè)申萬(wàn)醫(yī)藥二級(jí)子行業(yè)中排名第3位，分別跑輸醫(yī)藥生物（申萬(wàn)）、滬深300指數(shù)1.41、1.56個(gè)百分點(diǎn)。截至2024年11月1日，醫(yī)療器械板塊PE均值為29.29倍，在醫(yī)藥生物6個(gè)二級(jí)行業(yè)中排名第2位，相對(duì)申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)的平均估值溢價(jià)9.34%，相較于滬深300、全部A股溢價(jià)166.68%、108.80%。
　　行業(yè)需求增長(zhǎng)趨勢(shì)不變，板塊業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇。受到DRG/DIP推廣、部分產(chǎn)品集采落地、行業(yè)監(jiān)管政策變化影響，2024年醫(yī)療設(shè)備招標(biāo)入院較為緩慢，院內(nèi)需求不及預(yù)期，2024Q3板塊利潤(rùn)端承壓。我們認(rèn)為行業(yè)長(zhǎng)期向好局面不變，當(dāng)前國(guó)內(nèi)老齡化超預(yù)期加速，居民生活水平不斷提高，日益增長(zhǎng)的健康需求將繼續(xù)推動(dòng)國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)快速增長(zhǎng)。而且由于相關(guān)基礎(chǔ)學(xué)科和制造工藝的落后，我國(guó)醫(yī)療器械仍集中在中低端品種，高端醫(yī)療器械主要依賴(lài)進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)替代仍有廣闊空間。且當(dāng)前國(guó)內(nèi)基層醫(yī)療硬件存在短板，設(shè)備更新需求不會(huì)消失，而醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備更新行動(dòng)的實(shí)施，將有力促進(jìn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)更新設(shè)備的積極性。隨著財(cái)政貼息政策的深入實(shí)施和各方力量的共同推動(dòng)，醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪的繁榮與發(fā)展，隨著專(zhuān)項(xiàng)債和財(cái)政資金的到位，預(yù)計(jì)明年醫(yī)療新基建帶來(lái)的收入貢獻(xiàn)將得到復(fù)蘇，國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠家有望從中獲益，建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、開(kāi)立醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)等設(shè)備廠家。
　　投資建議：此前市場(chǎng)對(duì)板塊基本面以及政策預(yù)期均在低位，板塊5月以來(lái)跌幅明顯，后續(xù)行業(yè)政策有積極變化有望持續(xù)催化板塊情緒。我們認(rèn)為國(guó)產(chǎn)品牌有望憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、性?xún)r(jià)比與本土臨床創(chuàng)新在競(jìng)爭(zhēng)中擴(kuò)大市場(chǎng)份額，加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，并實(shí)現(xiàn)集中度提升，維持行業(yè)“領(lǐng)先大市”評(píng)級(jí)。其中，我們看好具備自主創(chuàng)新能力與出海能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺(tái)化廠家，如邁瑞醫(yī)療、心脈醫(yī)療、維力醫(yī)療、福瑞股份、澳華內(nèi)鏡、海泰新光等；在全民健康意識(shí)增強(qiáng)、人均收入持續(xù)增多背景下，我們關(guān)注疫情后期消費(fèi)產(chǎn)品的需求復(fù)蘇，建議關(guān)注受益于集采和國(guó)產(chǎn)替代的眼科器械創(chuàng)新型企業(yè)愛(ài)博醫(yī)療、家用器械企業(yè)魚(yú)躍醫(yī)療等；同時(shí)，我們關(guān)注集采影響逐步消化、國(guó)產(chǎn)份額穩(wěn)步提升的骨科耗材、電生理行業(yè)，建議關(guān)注春立醫(yī)療、大博醫(yī)療、三友醫(yī)療、威高骨科、惠泰醫(yī)療等國(guó)內(nèi)企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，集采政策變化，政策力度不及預(yù)期等。