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市場回顧：2024年10月，醫(yī)藥生物（申萬）板塊漲幅為-3.29%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第26位，跑輸滬深300、上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指0.02、1.69、5.00、3.25個百分點。截止2024年10月31日，醫(yī)藥生物板塊PE（TTM，整體法）均值為27.08倍，在申萬31個一級行業(yè)中排名第6位，PE位于自2012年以來后20.50%分位數(shù)。
　　醫(yī)藥生物行業(yè)2024年三季報簡析：整體業(yè)績增長承壓，創(chuàng)新藥械、CXO存在亮點。2024Q1-Q3，醫(yī)藥生物板塊實現(xiàn)營業(yè)收入18310.14億元，同比-1.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤1460.24億元，同比-4.68%。2024Q3，醫(yī)藥生物板塊實現(xiàn)營業(yè)收入5936.46億元，同比-0.51%；實現(xiàn)歸母凈利潤405.35億元，同比-15.37%。醫(yī)藥生物板塊2024Q3整體業(yè)績表現(xiàn)不佳主要因為藥械集采、醫(yī)療反腐、醫(yī)保監(jiān)管趨嚴(yán)、行業(yè)競爭加劇以及國內(nèi)醫(yī)療消費需求較弱等。分子板塊看，2024Q3，醫(yī)療耗材、原料藥、體外診斷板塊的營業(yè)收入、凈利潤增速居前，且均實現(xiàn)正增長，營收增速分別為10.62%、6.90%、4.28%，歸母凈利潤增速分別為13.57%、23.14%、10.74%。其余板塊的營業(yè)收入或凈利潤存在不同程度的下降，未能同時實現(xiàn)正增長。雖然醫(yī)藥生物板塊營收、凈利潤增長短期承壓，但依然有多家公司2024Q3業(yè)績增長亮眼，例如新產(chǎn)品處于快速放量的創(chuàng)新藥械公司（特寶生物、艾力斯等）；受益于海外業(yè)務(wù)需求良好的部分CXO公司（如藥明康德、凱萊英、博騰股份等）常規(guī)業(yè)務(wù)（剔除新冠）、新簽訂單呈現(xiàn)較快增長?？偟膩碚f，受行業(yè)政策、競爭加劇及需求減弱等影響，醫(yī)藥生物板塊2024Q3經(jīng)營業(yè)績整體表現(xiàn)不佳。展望2024Q4，由于醫(yī)藥合規(guī)檢查、醫(yī)保控費仍將持續(xù)，預(yù)計醫(yī)藥生物板塊整體業(yè)績難以出現(xiàn)大幅改善，但伴隨著創(chuàng)新藥械支持政策、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策相繼出臺執(zhí)行，行業(yè)競爭趨于穩(wěn)定，部分細(xì)分板塊有望出現(xiàn)積極變化，如創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、消費醫(yī)療等。
　　風(fēng)險提示：耗材、藥品價格降幅超預(yù)期風(fēng)險；創(chuàng)新藥研發(fā)失敗風(fēng)險；行業(yè)政策風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等