>> 光大證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：集運(yùn)價(jià)格重拾升勢(shì)，快遞旺季件量維持高增長(zhǎng)-241110
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
大?。?/td>
| 1775KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,王禮沫,胡星月 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
集運(yùn)價(jià)格重回上行趨勢(shì)，地緣政治重塑貿(mào)易格局。2024Q3以來，歐線、美西的運(yùn)力投放持續(xù)加速，逐步抵消地緣政治事件對(duì)運(yùn)價(jià)的影響，集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)下行，隨后價(jià)格回歸上行態(tài)勢(shì)。2024年11月8日當(dāng)周，SCFI指數(shù)均值為2331.58點(diǎn)，環(huán)比+1.22%。分航線來看，歐洲運(yùn)價(jià)均值為2541美元/TEU，環(huán)比+4.1%；美西航線運(yùn)價(jià)均值為4729美元/FEU，環(huán)比-2.0%；美東航線運(yùn)價(jià)均值為5281美元/FEU，環(huán)比+0.4%。后市需求方面，美國(guó)進(jìn)入降息周期，企業(yè)投資維持平穩(wěn)，歐洲消費(fèi)者信心回升，美國(guó)庫存周期整體處于主動(dòng)補(bǔ)庫的早期階段，預(yù)計(jì)明年歐美補(bǔ)庫需求仍有望得到支撐。供給方面，25-26年集裝箱船運(yùn)力投放有望放緩，長(zhǎng)期運(yùn)力增長(zhǎng)有望達(dá)到均衡。
中長(zhǎng)期油運(yùn)供給短缺確定性強(qiáng)，盈利中樞有望持續(xù)上移。截至2024年11月6日，BDTI指數(shù)為931點(diǎn)，環(huán)比上周-4.1%。分船型來看，截至2024年11月6日，VLCC運(yùn)價(jià)29369美元/天，環(huán)比上周-15.2%；Suezmax運(yùn)價(jià)31950美元/天，環(huán)比上周-15.1%；Aframax運(yùn)價(jià)30072美元/天，環(huán)比上周末-9.7%。25年隨宏觀經(jīng)濟(jì)向好，中國(guó)原油需求有望貢獻(xiàn)一定增量，且OPEC+即將進(jìn)入增產(chǎn)周期，25年油運(yùn)需求依然有望得到增長(zhǎng)。由于20-22年原油輪新簽合同量較低，24年運(yùn)力增長(zhǎng)較為緩慢，疊加VLCC船隊(duì)老齡化嚴(yán)重，我們看好原油輪拆解量有望逐漸對(duì)沖遠(yuǎn)期新增運(yùn)力投放。
雙11”快遞旺季來臨，快遞件量維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。快遞行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，行業(yè)景氣度提升。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，10月21日-10月27日，我國(guó)郵政快遞累計(jì)攬收量約41.52億件，環(huán)比增長(zhǎng)13.47%，累計(jì)投遞量約41.42億件，環(huán)比增長(zhǎng)12.46%；10月28日-11月3日，我國(guó)郵政快遞累計(jì)攬收量約39.58億件，環(huán)比下降4.67%；累計(jì)投遞量約39.13億件，環(huán)比下降5.53%。此外，當(dāng)前直播電商的快速發(fā)展貢獻(xiàn)了較多的小件快遞需求以及退貨件需求，且拼多多、抖音等電商平臺(tái)的銷售情況依然可觀，從而促使快遞行業(yè)需求增速高于網(wǎng)購需求增速，快遞行業(yè)件量得以呈現(xiàn)出較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
板塊周漲跌情況：過去5個(gè)交易日，A股大部分行業(yè)呈漲勢(shì)。本周上證指數(shù)漲跌幅為+5.51%，深證成指漲跌幅為+6.75%，滬深300指數(shù)漲跌幅為+5.50%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+9.32%。中信交通運(yùn)輸板塊漲跌幅為+5.0%，漲跌幅位居所有板塊第21位。過去5個(gè)交易日，交通行業(yè)子板塊主要呈漲勢(shì)。漲跌幅前三位的子板塊為：航空（ +16.17% ），機(jī)場(chǎng)（ +7.50% ），物流綜合（ +6.61% ）。漲跌幅后三位的子板塊為：航運(yùn)（ -0.59% ），公路（+1.88%），鐵路（+2.38%）。
投資建議：（1）國(guó)企改革深入推進(jìn)，交運(yùn)行業(yè)高股息央企價(jià)值凸顯，建議關(guān)注公路子行業(yè)的深高速、吉林高速等，鐵路子行業(yè)的大秦鐵路、廣深鐵路等，港口子行業(yè)的上港集團(tuán)等，供應(yīng)鏈子行業(yè)的廈門國(guó)貿(mào)、廈門象嶼等。（2）地緣政治局勢(shì)緊張，中長(zhǎng)期運(yùn)力增長(zhǎng)緩慢，看好油運(yùn)及集運(yùn)景氣持續(xù)，建議關(guān)注中遠(yuǎn)?？?、中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油；（3）我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，航空運(yùn)輸需求有望穩(wěn)步修復(fù)，建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航、南方航空、中國(guó)東航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海機(jī)場(chǎng)、首都機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)；（4）快遞業(yè)務(wù)量有所回暖，短期行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望趨緩，建議關(guān)注順豐控股、中通快遞、圓通速遞、韻達(dá)股份、申通快遞。
風(fēng)險(xiǎn)分析：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、交通運(yùn)輸需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
