>> 寶城期貨-豆類油脂早報(bào)-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
畢慧 |
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品種：豆粕（M）
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：偏強(qiáng)
參考觀點(diǎn)：偏強(qiáng)
核心邏輯：美農(nóng)報(bào)告利多影響釋放，美豆期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)交易層面開始重新考量關(guān)于大豆進(jìn)口成本因關(guān)稅因素而抬升的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)口商避開明年1月往后船期的美國(guó)大豆，而轉(zhuǎn)向?qū)べ?gòu)巴西大豆，美國(guó)出口商也在年內(nèi)加緊裝運(yùn)出口大豆以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。由于預(yù)期特朗普上臺(tái)后中美兩國(guó)貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇，中國(guó)買家還是增加了大豆進(jìn)口以抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于提前時(shí)間規(guī)劃和重新安排采購(gòu)，這次不會(huì)立即出現(xiàn)供應(yīng)沖擊。由于巴西大豆有效供應(yīng)量的持續(xù)下降，因而大選結(jié)果消息利好豆粕單邊及遠(yuǎn)期基差，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能依然體現(xiàn)在時(shí)間差，但從實(shí)際采購(gòu)缺口的銜接上來(lái)看，影響應(yīng)該相對(duì)有限。階段性走勢(shì)來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)大豆到港壓力的逐漸減輕，大豆庫(kù)存進(jìn)入去化階段，豆類期價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱，整體走勢(shì)明顯偏強(qiáng)?，F(xiàn)階段油廠豆粕庫(kù)存延續(xù)去化，但仍是2014年同期以來(lái)的偏高水平。整體來(lái)看，豆類期價(jià)走勢(shì)受到市場(chǎng)情緒的推動(dòng)，短期豆粕期價(jià)動(dòng)蕩加劇，期價(jià)易漲難跌。
品種：棕櫚油(P)
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：偏強(qiáng)
參考觀點(diǎn)：偏強(qiáng)
核心邏輯：印尼市場(chǎng)來(lái)看，若2024年B40摻混計(jì)劃落地，印尼國(guó)內(nèi)CPO需求量或增至1430萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)150萬(wàn)噸，月均12.5萬(wàn)，勢(shì)必進(jìn)一步壓縮到其出口規(guī)模。隨著印尼上調(diào)11月份棕櫚油出口稅，印尼棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力也將明顯下降。馬來(lái)西亞棕櫚油局將在11月11日發(fā)布月度數(shù)據(jù)，分析師們預(yù)計(jì)10月底棕櫚油庫(kù)存從8個(gè)月高點(diǎn)回落，因出口增長(zhǎng)而產(chǎn)量降低。隨著馬來(lái)西亞產(chǎn)需邊際改善，馬棕價(jià)格支撐依然較強(qiáng)。在國(guó)際原油偏強(qiáng)震蕩，馬來(lái)西亞與印尼棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)停滯的背景下，疊加印尼生柴摻混需求強(qiáng)勁等利多因素共振，國(guó)際棕櫚油價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，成本驅(qū)動(dòng)以及供給擔(dān)憂提振棕櫚油價(jià)格不斷走高，由于11-12月份船期出現(xiàn)洗船，后期的進(jìn)口到港量可能不及市場(chǎng)預(yù)期。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，棕櫚油消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)弱。在棕櫚油價(jià)格明顯高于豆油價(jià)格的背景下，豆油的替代優(yōu)勢(shì)凸顯，后期棕櫚油的需求主要以剛需為主，難有增量預(yù)期。短期棕櫚油期價(jià)跟隨國(guó)際棕櫚油市場(chǎng)走勢(shì)，仍是油脂市場(chǎng)的核心品種，整體強(qiáng)勢(shì)格局并未改變，對(duì)油脂板塊的引領(lǐng)作用仍在，期價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)。
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