>> 太平洋證券-電力設備及新能源行業(yè)新能源周報：固態(tài)電池、BC應用加速，電動車、膠膜等環(huán)節(jié)超預期-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 1774KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉強,譚甘露 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行業(yè)整體策略：固態(tài)電池、BC應用加速，電動車、膠膜等環(huán)節(jié)超預期
在行業(yè)從大底部向上發(fā)展時，新技術(shù)的應用有望加速，固態(tài)、BC目前分別是鋰電和光伏的核心。故我們逐步增加相關彈性標的的推薦。本周核心標的：寧德時代、福斯特、璞泰來等；本周彈性標的：海目星、帝爾激光、上能電氣等。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：中下游新周期已開啟
1）固態(tài)電池的應用有望加速，關注核心產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。a）11月5日，華為公布硫化物固態(tài)電池專利。b）近期，寧德時代已將全固態(tài)電池研發(fā)團隊擴充至超1000人，已進入20Ah樣品試制階段。c）太藍新能源與長安汽車在重慶聯(lián)合發(fā)布無隔膜固態(tài)電池產(chǎn)品及技術(shù)。
2）10月銷量數(shù)據(jù)繼續(xù)超預期，重視華為、小米等產(chǎn)業(yè)鏈長期機會。10月新能源乘用車批發(fā)銷量達到136.9萬輛，同比增長55.2%，環(huán)比增長11.2%。小米、小鵬等車企都在10月創(chuàng)下月度銷量新高。華為鴻蒙智行2024年10月全系交付新車41643輛。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：中期底部將逐步確認
1）隆基綠能加速BC產(chǎn)能落地，重視產(chǎn)業(yè)鏈彈性機會。近日，宜賓英發(fā)德耀與隆基綠能簽約16GWHPBC電池片項目，預計將于2025年建設完成首期6GW產(chǎn)能。帝爾激光、海目星等受益。
2）光伏EVA膠膜樹脂報價小幅上漲，輔材機會確定性進一步提升。近期，樹脂報價或漲至10500+元/噸（10月初價格在10080），報價持續(xù)修復，膠膜企業(yè)有望充分受益于原料庫存增值。同時，膠膜報價或在11月實現(xiàn)成本傳導，報價與盈利整體承壓有望明顯緩解。
3）產(chǎn)業(yè)鏈自律加強，減產(chǎn)、去落后產(chǎn)能是趨勢。以硅片為例，由于前期降價導致企業(yè)虧損程度進一步加大，疊加庫存原因，多家硅片企業(yè)于10月末開始抱團減產(chǎn)，11月硅片排產(chǎn)大幅下降至42.4GW。
風電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：布局海風、海外，短期零部件邏輯更好
1）國內(nèi)海風招標快速增長，14MW及以上機型占比快速提升。2024年1-10月，國內(nèi)海風招標7.62GW，同比+19%；預計2024年海風招標量達10GW以上。其中，14MW<N≤16MW招標3.25GW，占比42.58%。
2）國內(nèi)海風中標規(guī)模快速增長，金風科技市占率領先。2024年1-10月，國內(nèi)海風中標6.78GW，同比+31%。分企業(yè)中標情況：金風科技中標2.95GW，占43.57%。
周觀點：
?。ㄒ唬┬履茉雌嚕?0月主流新能源車企銷量同環(huán)比增長，比亞迪、小米、智己等表現(xiàn)亮眼
10月主流新能源車企銷量同環(huán)比增長，比亞迪、小米、智己等表現(xiàn)亮眼：11家車企10月共交付83萬輛，同比+45%（不包括小米），環(huán)比+11%。其中環(huán)比增速超過20%的有智己（+121%）、小米（+48%）、比亞迪（+20%）。
比亞迪10月銷量突破50萬輛，同比增長60%，主要增量來自于王朝網(wǎng)的宋、秦、元系列以及海洋網(wǎng)的海豹、海鷗、宋Plus、海獅07等車型。小米汽車單月交付量首次突破2萬臺，預計將在11月提前完成10萬臺全年交付目標。智己汽車10月銷量同比增長149%，全新LS6上市30天交付量破6000輛。
產(chǎn)業(yè)鏈受益標的：
1）格局好的龍頭：特斯拉、寧德時代、億緯鋰能、欣旺達、天賜材料、華友鈷業(yè)、尚太科技、星源材質(zhì)等。
2）創(chuàng)新與彈性：華為、小米等終端創(chuàng)新；碳酸鋰等彈性。
3）出海與新技術(shù)：璞泰來、新宙邦、科達利、中偉股份等。
（二）光伏：EVA樹脂報價小幅上漲，隆基綠能加速BC布局
光伏行業(yè)本周我們的觀點如下：
光伏EVA膠膜樹脂報價小幅上漲。根據(jù)最新第三方機構(gòu)報價，樹脂報價或漲至10500+元/噸，報價持續(xù)修復，膠膜報價或在11月實現(xiàn)成本傳導，膠膜企業(yè)有望充分受益于庫存增值。10月以來，光伏級別膠膜樹脂已經(jīng)連續(xù)上漲，從10080漲到10400元/噸，近期隨著樹脂報價進一步上漲，膠膜廠正嘗試傳導上游原材料報價上漲；我們認為在組件報價企穩(wěn)回暖情況下，膠膜報價有望同步迎來上漲，報價與盈利整體承壓有望明顯緩解。
與宜賓英發(fā)德耀合資設廠，隆基綠能加速BC布局。宜賓英發(fā)德耀與隆基綠能簽約16GWHPBC電池片項目，預計將于2025年建設完成首期6GW產(chǎn)能。此次合作將加快高效HPBC電池的量產(chǎn)。此次合作將加快高效HPBC電池的量產(chǎn)，推進光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級。
產(chǎn)業(yè)鏈相關標的：
1）一體化企業(yè)：隆基綠能、晶科能源、協(xié)鑫科技、TCL中環(huán)、通威股份等。
2）輔材及配套企業(yè)：福斯特、陽光電源、德業(yè)股份、禾邁股份等。
3）新成長：愛旭股份、阿特斯等。
（三）風電：國內(nèi)海風招投標快速增長，金風科技市占率提升顯著風電行業(yè)本周我們的觀點如下：
國內(nèi)海風招標快速增長，14MW及以上機型占比快速提升。
2024年1-10月，國內(nèi)海上風電招標7.62GW，同比+19%；根據(jù)目前中標情況，預計2024年全年海上風機招標量有望達到10GW以上。分機型招標情況：8MW≤N≤10MW招標1.35GW，占比17.76%；10MW<N≤12MW招標0.50GW，占比6.61%；12MW<N≤14MW招標2.21GW，占比29.01%；14MW<N≤16MW招標3.25GW，占比42.58%；16MW<N≤18MW招標0.31GW，占比4.
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