>> 國(guó)投證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：大選結(jié)果落地金價(jià)高位震蕩，國(guó)內(nèi)政策向好關(guān)注內(nèi)需品種-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
國(guó)投證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：美國(guó)大選結(jié)果落地，美聯(lián)儲(chǔ)降息25bp符合預(yù)期
國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議通過《國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》，議案建議增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。海外方面，美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人特朗普宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25bp，決議聲明表示就業(yè)和通脹目標(biāo)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)“大致平衡”，刪除了關(guān)于“在抗通脹問題上獲得信心”的表述。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國(guó)通脹已更加接近2%，核心通脹仍然在某種程度上偏高，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)逐次會(huì)議地做決定。國(guó)內(nèi)財(cái)政政策發(fā)力，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期延續(xù)，看好工業(yè)金屬價(jià)格彈性。建議關(guān)注：洛陽鉬業(yè)、金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、藏格礦業(yè)、河鋼資源、江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)、華錫有色、錫業(yè)股份、興業(yè)銀錫、神火股份、云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展等。
銅：家電以舊換新提振消費(fèi)，宏觀影響銅價(jià)承壓
本周LME銅收?qǐng)?bào)9433美元/噸，較上周-1.11%，滬銅收?qǐng)?bào)77100元/噸，較上周+0.76%。供給端，據(jù)SMM，本周進(jìn)口銅精礦TC10.45美元/噸，環(huán)比-0.64美元/噸。10月銅精礦進(jìn)口量231.4萬噸，同比+0.2%，環(huán)比-5%，部分冶煉廠粗煉需求仍未釋放，長(zhǎng)單談判臨近市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨需求有所下降，12月或?qū)⒃诙瑑?chǔ)備料計(jì)劃下回升。需求端，本周精銅桿開工率76.03%，環(huán)比+1.91pct，銅價(jià)回調(diào)消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)但程度相對(duì)有限，部分漆包線客戶提貨明顯增加，或主要受家電行業(yè)以舊換新提振。Q4傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨，終端需求或出現(xiàn)季節(jié)性減弱。庫存方面，截至11月7日，銅社會(huì)庫存19.25萬噸，環(huán)比-1.73萬噸。LME銅庫存27.24萬噸，環(huán)比+0.38%，COMEX庫存8.88萬噸，環(huán)比0.24%，SHFE庫存13.97萬噸，環(huán)比-8.85%。
鋁：鋁土礦供應(yīng)持續(xù)緊張，鋁價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)
本周LME鋁收?qǐng)?bào)2627美元/噸，較上周+0.92%，滬鋁收?qǐng)?bào)21690元/噸，較上周+4.30%。供給端，幾內(nèi)亞預(yù)計(jì)持續(xù)影響進(jìn)口鋁土礦到港量，鋁土礦供應(yīng)持續(xù)偏緊。本周全國(guó)氧化鋁開工率83.64%，環(huán)比+1.81pct，重污染天氣影響減弱疊加氧化鋁漲價(jià)加工利潤(rùn)提升，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提升。電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4362萬噸基本穩(wěn)定，新疆物流不暢問題持續(xù)。需求端，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率63.1%，環(huán)比-0.1pct，淡旺季切換及鋁價(jià)高位，對(duì)下游開工產(chǎn)生了一定影響。庫存端，截至11月07日，國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存56.3萬噸，環(huán)比-3.4萬噸。鋁棒社會(huì)庫存10.71萬噸，環(huán)比-0.71萬噸。本周LME庫存73.19萬噸，環(huán)比-0.58%，SHFE庫存26.94萬噸，環(huán)比-2.01%。
鋅：下游開工一般，鋅價(jià)震蕩偏弱
本周LME鋅收?qǐng)?bào)2984美元/噸，較上周-2.67%，滬鋅收?qǐng)?bào)25025元/噸，較上周+0.64%。供給端，據(jù)SMM，11月8日，鋅精礦國(guó)產(chǎn)周度TC均價(jià)持平于1500元/金屬噸，國(guó)內(nèi)冶煉廠開始就明年礦長(zhǎng)單進(jìn)行談判。冬儲(chǔ)季冶煉廠需求增加，供應(yīng)端延續(xù)緊張格局。隨著內(nèi)外比價(jià)上升，精煉鋅進(jìn)口窗口有望打開，進(jìn)口貨源或?qū)┙o有一定補(bǔ)充。需求端，本周鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅開工率分別為56.83%、51.23%、58.78%，環(huán)比分別+0.23pct、-4.99pct、-0.24pct。黑色金屬漲價(jià)提振鍍鋅開工情況，壓鑄鋅合金下游以剛需采購(gòu)為主，氧化鋅開工基本保持平穩(wěn)。庫存端，截至11月7日，鋅錠七地社會(huì)庫存12萬噸，環(huán)比+0.11萬噸。LME庫存24.52萬噸，環(huán)比-0.75%。SHFE庫存7.27萬噸，環(huán)比-4.48%。
錫：錫礦供應(yīng)持續(xù)緊張，錫價(jià)震蕩
本周LME錫收?qǐng)?bào)31775美元/噸，較上周-0.08%，滬錫收?qǐng)?bào)260760元/噸，較上周+1.91%。供給端，據(jù)SMM，截至11月8日，云南和江西兩省的精煉錫冶煉企業(yè)開工率64.49%基本持穩(wěn)，多數(shù)冶煉企業(yè)仍面臨原料供應(yīng)的緊張局面，延續(xù)平穩(wěn)的生產(chǎn)節(jié)奏，部分企業(yè)準(zhǔn)備以收礦情況來調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。佤邦大部分選礦廠處于停工狀態(tài)，加劇錫礦緊張。需求端，錫焊料企業(yè)10月產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計(jì)有所回落，終端企業(yè)采購(gòu)熱情不高，以觀望為主。庫存端，據(jù)SMM，截至10月25日，錫錠三地社會(huì)庫存10465噸，環(huán)比累庫392噸。LME庫存0.45萬噸，環(huán)比-3.21%，SHFE庫存0.90萬噸，環(huán)比+5.32%。
能源金屬：Zulu鋰鉭項(xiàng)目暫停運(yùn)營(yíng)，固態(tài)電池持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程
據(jù)SMM，Premier African Minerals旗下的Zulu鋰鉭項(xiàng)目仍暫停運(yùn)營(yíng)，該項(xiàng)目鋰輝石回收率有潛在改善，工廠若微調(diào)試劑即可提升項(xiàng)目品位和回收率，但由于缺乏必要資金，融資因素阻礙了項(xiàng)目恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。11月7日，長(zhǎng)安汽車與太藍(lán)新能源聯(lián)合發(fā)布無隔膜固態(tài)鋰電池技術(shù)，該技術(shù)首次實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)液態(tài)鋰電池隔膜的取消，技術(shù)可以適用于半固態(tài)電池和全固態(tài)電池，半固態(tài)電池計(jì)劃于2026年開始進(jìn)行裝車測(cè)試，以滿足新能源汽車的需求。建議關(guān)注：永興材料、中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團(tuán)、盛新鋰能、西藏礦業(yè)、川能動(dòng)力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：電芯廠需求較好，鋰價(jià)震蕩偏強(qiáng)
本周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為75400元/噸，環(huán)比變動(dòng)+2.1%，電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格為66895元/噸，環(huán)比-0
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