>> 國信證券-電子行業(yè)周報：品牌大廠爭相布局AI眼鏡，華為新款Mate發(fā)布在即-241118
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
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| 1438KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
胡劍,胡慧,葉子 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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品牌大廠爭相布局AI眼鏡，華為“史上最強(qiáng)大Mate”發(fā)布在即。過去一周上證下跌3.52%，電子下跌4.15%，子行業(yè)中光學(xué)光電子下跌5.54%，消費(fèi)電子下跌2.01%。同期恒生科技、費(fèi)城半導(dǎo)體、臺灣資訊科技分別下跌7.29%、8.64%、4.47%。我們認(rèn)為，伴隨市場“政策底”的形成，硬科技在“穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)并重”的政策取向中兼具了“經(jīng)濟(jì)順周期”及“新質(zhì)生產(chǎn)力”的雙重特征，雖然短期經(jīng)歷了顯著上漲，但更多只是對此前流動性風(fēng)險中錯誤定價的修復(fù)，電子行業(yè)估值仍大面積處于歷史中低位，部分風(fēng)向標(biāo)類資產(chǎn)也仍有估值上行空間，類似于去年Mate 60面市后3Q23的行情表現(xiàn)，余承東所謂“史上最強(qiáng)大Mate”11月發(fā)布有望提振高端SoC芯片自主可控進(jìn)程預(yù)期。在情緒面之外，半導(dǎo)體在近2年的下行周期里完成了較為充分的去庫存和供給側(cè)出清，如今在AI算力需求的邊際拉動下、在新一輪終端AI化的創(chuàng)新預(yù)期中，行業(yè)正迎來具備較強(qiáng)持續(xù)性的上行周期，3Q24中芯、華虹產(chǎn)能利用率同環(huán)比繼續(xù)提高。在籌碼面而言，伴隨半導(dǎo)體、硬科技類ETF申購意愿走強(qiáng)，對指數(shù)成分股的行情走勢影響逐步形成正循環(huán)，建議樂觀看待半導(dǎo)體行情持續(xù)性，繼續(xù)推薦半導(dǎo)體細(xì)分龍頭及華為、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)簽股：中芯國際、中微公司、北方華創(chuàng)、韋爾股份、恒玄科技、偉測科技、杰華特、立訊精密、鵬鼎控股、藍(lán)思科技、福立旺、世華科技、順絡(luò)電子、電連技術(shù)。
AI眼鏡持續(xù)迭代，逐步實(shí)現(xiàn)可穿戴智能設(shè)備的終極愿景。據(jù)Wellsenn XR消息，三星電子已于11月上旬敲定AI智能眼鏡項(xiàng)目方案，產(chǎn)品計(jì)劃于3Q25上市發(fā)售，首批預(yù)計(jì)銷量達(dá)50萬臺規(guī)模，目前已確定國內(nèi)XR龍頭ODM/OEM企業(yè)代工。此外，百度在世界2024大會上發(fā)布了首款小度AI眼鏡，稱該產(chǎn)品為“全球首款搭載中文大模型的原生AI眼鏡”，具備第一視角拍攝、邊走邊問、識物百科、視聽翻譯、智能備忘等功能。AI眼鏡在AIAgent躍進(jìn)式發(fā)展的推動下，定位逐漸從AR眼鏡的過渡產(chǎn)品，轉(zhuǎn)向更具有功能性和實(shí)用性的獨(dú)立產(chǎn)品，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：福立旺、恒玄科技、樂鑫科技、水晶光電、藍(lán)特光學(xué)、韋爾股份、舜宇光學(xué)科技等。
3Q24全球硅晶圓出貨面積同環(huán)比增長，臺積電停供中國7nm及以下AI芯片。根據(jù)SEMI的數(shù)據(jù)，3Q24全球硅晶圓出貨面積為32.14億平方英寸(YoY+6.8%，QoQ +5.9%)，延續(xù)第二季度的上升趨勢。我們認(rèn)為，硅晶圓面積增長更多代表半導(dǎo)體需求量的恢復(fù)，而不僅僅是銷售額的增長，繼續(xù)推薦細(xì)分龍頭恒玄科技、樂鑫科技、圣邦股份、杰華特、思瑞浦等。另外，據(jù)路透社報道，美國商務(wù)部致函臺積電，要求其從11月11日開始停止向中國客戶供應(yīng)7納米及更先進(jìn)工藝AI芯片，繼續(xù)推薦半導(dǎo)體制造本土化受益標(biāo)的中芯國際、長電科技、偉測科技、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、滬硅產(chǎn)業(yè)等。
3Q24全球電視代工市場出貨量同比增長6.8%。據(jù)洛圖科技，3Q24全球電視代工市場整體出貨量為3144萬臺，同比增長6.8%，是今年以來最高單季度增幅。1-3Q24全球電視代工市場總出貨量8403萬臺，同比增長5.5%。其中，兆馳股份3Q24出貨量同比增長41.9%至440萬臺，北美電視市場旺季備貨需求集中釋放，ONN等渠道品牌訂單同比增長，新導(dǎo)入Vizio以及上半年開始量產(chǎn)的越南工廠推動公司出貨量增長。康冠科技3Q24出貨量同比增長26.2%至306萬臺，前三季度累計(jì)出貨量同比增長36.1%。我們認(rèn)為，在經(jīng)歷了長時間陸資廠商大規(guī)模擴(kuò)張、全球產(chǎn)業(yè)重心的幾度變遷之后，LCD的高世代演進(jìn)趨勢停滯、競爭格局洗牌充分，推薦京東方A等。與此同時，LCD產(chǎn)業(yè)的崛起增強(qiáng)了國產(chǎn)電視品牌及ODM的出海競爭力，推薦兆馳股份、康冠科技、傳音控股等。
海外碳化硅向8英寸切換，結(jié)構(gòu)性變化有望推動行業(yè)滲透率提升。海外廠商陸續(xù)更新碳化硅進(jìn)展：Wolfspeed預(yù)計(jì)25年主驅(qū)上車車型增長約75%。安森美碳化硅汽車客戶保持快速增長，25年將加速6英寸向8英寸轉(zhuǎn)換；意法半導(dǎo)體亦將加速6英寸向8英寸轉(zhuǎn)換；英飛凌24財(cái)年碳化硅收入同比增長30%以上，預(yù)計(jì)25財(cái)年將保持低雙位數(shù)增長，將通過6英寸向8英寸轉(zhuǎn)換以實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化。我們預(yù)計(jì)碳化硅6英寸向8英寸切換，襯底龍頭ASP提升將率先受益，長期綜合成本下降碳化硅應(yīng)用下探將打開器件增量空間，建議關(guān)注襯底環(huán)節(jié)相關(guān)公司天岳先進(jìn)、晶升股份；器件環(huán)節(jié)斯達(dá)半導(dǎo)、時代電氣、士蘭微、華潤微、新潔能、東微半導(dǎo)、宏微科技及揚(yáng)杰科技。
重點(diǎn)投資組合
消費(fèi)電子：立訊精密、鵬鼎控股、滬電股份、藍(lán)思科技、電連技術(shù)、傳音控股、世華科技、東睦股份、工業(yè)富聯(lián)、世運(yùn)電路、水晶光電、春秋電子、東山精密、康冠科技、光弘科技、京東方A、景旺電子、四川九洲、福立旺、聞泰科技、永新光學(xué)、海康威視、視源股份
半導(dǎo)體：中芯國際、恒玄科技、長電科技、韋爾股份、瀾起科技、通富微電、杰華特、華虹半導(dǎo)體、新潔能、晶晨股份、圣邦股份、龍芯中科、德明利、江波龍、佰維存儲、兆易創(chuàng)新、揚(yáng)杰科技、斯達(dá)半導(dǎo)、北京君正、芯朋微、思瑞浦、力芯微、賽微電子、時代電氣、卓勝微、帝奧微、東微半導(dǎo)、晶豐明源、士蘭微、華潤微
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