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策略摘要
　　鋅市場維持供需雙弱格局，北方礦山面臨季節(jié)性減產(chǎn)和冬儲需求，加工費(fèi)上行空間有限，疊加部分冶煉廠仍存減產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端對鋅價有較大支撐，而消費(fèi)端受季節(jié)性淡季影響表現(xiàn)略顯疲軟，關(guān)注后續(xù)宏觀情緒和政策對鋅價的影響，短期建議逢低買入套保思路為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為16.59美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降210元/噸至24860元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至325元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降270元/噸至24800元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降50元/噸至265元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降200元/噸至24900元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至365元/噸。
　　期貨方面：11月18日滬鋅主力合約開于24810元/噸，收于24715元/噸，較前一交易日漲35元/噸，全天交易日成交225760手，較前一交易日增加52453手，全天交易日持倉98271手，較前一交易日減少1384手，日內(nèi)價格震蕩運(yùn)行，最高點(diǎn)達(dá)到24900元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到24330元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于24595元/噸，收于24740元/噸。
　　現(xiàn)貨市場成交一般，社會庫存小幅增加，隨著消費(fèi)淡季的到來，市場需求有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注后續(xù)宏觀和國內(nèi)政策動態(tài)?；久嫔希紤]到北方礦山面臨季節(jié)性減產(chǎn)和冶煉廠冬儲的需求，預(yù)計(jì)短期加工費(fèi)上行空間有限。冶煉方面，11月冶煉廠產(chǎn)量或下降，主因內(nèi)蒙古、甘肅、河南、四川等地部分冶煉廠檢修和減產(chǎn)。隨著消費(fèi)淡季的到來，需求端表現(xiàn)平平，雖然地產(chǎn)方面有政策加持，但實(shí)際消費(fèi)提升仍需時間。
　　庫存方面：截至11月18日，SMM七地鋅錠庫存總量為12.79萬噸，較上周同期增加0.79萬噸。截止11月18日，LME鋅庫存為259500噸，較上一交易日增加11050噸。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。