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核心觀點(diǎn)
　　創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)行業(yè)成長(zhǎng)，舉國(guó)體制助推創(chuàng)新趨勢(shì):電子制造業(yè)作為全球工業(yè)的關(guān)鍵基石，在過去數(shù)十年間，憑借持續(xù)的創(chuàng)新力，推動(dòng)了性價(jià)比高的電子產(chǎn)品廣泛融入日常生活的各個(gè)角落，并屢次重塑了人類與機(jī)器、以及數(shù)字世界的互動(dòng)模式。創(chuàng)新是電子制造業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的源泉。2022年9月6日，中央深改委對(duì)“新型舉國(guó)體制”給出了完整的定義，體現(xiàn)了集中力量辦大事的獨(dú)特政治優(yōu)勢(shì)和制度優(yōu)勢(shì)。依附央國(guó)企進(jìn)行舉國(guó)體制創(chuàng)新，是基于央國(guó)企在多個(gè)方面展現(xiàn)出的顯著優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)勁實(shí)力。舉國(guó)體制將優(yōu)化資源配置，聚焦支持科技創(chuàng)新和自主可控。電子/半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中的央國(guó)企,作為科技創(chuàng)新領(lǐng)域的“排頭兵”，在推動(dòng)我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展中發(fā)揮了舉足輕重的作用。
　　半導(dǎo)體舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)明顯，高端設(shè)備材料亟待突破:半導(dǎo)體行業(yè)是在新一輪科技革命中各國(guó)的兵家必爭(zhēng)之地，近20年來(lái)，國(guó)家通過多項(xiàng)政策持續(xù)扶持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)作為實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的關(guān)鍵一環(huán)，受到了國(guó)家財(cái)稅政策、重大專項(xiàng)、投融資支持，以及各省、市、地區(qū)配套政策等全方位的扶助。以北方華創(chuàng)為例，7年間，北方華創(chuàng)從“進(jìn)入半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)鏈體系”成長(zhǎng)至“為多家客戶提供技術(shù)支持并大量出貨”離不開國(guó)有資本的扶持和國(guó)企改革的持續(xù)推進(jìn)。我們認(rèn)為半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈將有更多的企業(yè)受益于新型舉國(guó)體制的不斷健全和國(guó)資國(guó)企改革的深化，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和技術(shù)的雙成長(zhǎng)。
　　重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)核心國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)軍帶頭作用:1)面板:國(guó)資主導(dǎo)中國(guó)LCD產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并持續(xù)推動(dòng)OLED市占率提升，過去“三國(guó)四地”的競(jìng)爭(zhēng)格局迎來(lái)轉(zhuǎn)折，未來(lái)顯示產(chǎn)業(yè)將進(jìn)一步向中國(guó)大陸集中。2)PCB:上市公司中國(guó)企的份額相對(duì)較低，深南電路作為PCB行業(yè)中的央企代表，致力于“打造世界級(jí)電子電路技術(shù)與解決方案的集成商”，積極助推載板國(guó)產(chǎn)化。3)被動(dòng)元件:全球被動(dòng)元件市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，亞洲地區(qū)是主要產(chǎn)地，電容占比持續(xù)提升，國(guó)企代表風(fēng)華高科、麥捷科技、銅峰電子等影響力持續(xù)增強(qiáng)。
　　投資建議:建議關(guān)注深南電路（002916.SZ)、北方華創(chuàng)（002371.Sz)、京東方A (000725.SZ)、深天馬A (000050.SZ)、華潤(rùn)微（688396.SH)、風(fēng)華高科（000636.SZ)等相關(guān)受益標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示∶國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險(xiǎn);國(guó)際政治環(huán)境變動(dòng)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)等。